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机械行业研究：聚焦确定性需求，关注新老能源设备、新材料设备。行业回顾：上半年，机械（中信）收跌 13.9%，跑输沪深 300 指数 4.68pct； 26 个三级子行业均收跌，个股收涨仅 90 只（占比 17%）。受原材料涨价等影 响，22Q1，机械行业净利同比下滑，其中，锂电设备、光伏设备保持了较高 景气度，22Q1 净利同比增长 56%/36%。

中期展望：展望 2022 年下半年，产业链、供应链趋于畅通，生产端、 物流端持续改善，需求端有望逐步复苏；此外，国内高库存水位、国外通货 膨胀治理预期下，钢铁等大宗商品涨价压力有望减轻。预期机械行业基本面 环比改善。建议关注三条主线：（1）新能源设备：光伏设备、锂电设备、核 电设备，下游需求确定性高、增速快；（2）新材料设备：碳纤维需求空间广 阔、国产化提速，带动碳纤维设备投资；（3）传统能源设备：油价高位震荡， 油服设备企业有望受益。

光伏设备：（1）首推电池片环节：围绕 HJT 技术，关注 HJT 电池核心 设备供应商，以及掌握降本工艺的设备商；持续关注 HJT 效率提升和降本进 展，关注新技术路线的发展。建议关注捷佳伟创、迈为股份、奥特维、帝尔 激光。（2）硅料环节：围绕核心设备还原炉，硅料紧缺、价格高位、硅料厂 扩产加速。建议关注双良节能、东方电热。（3）硅片环节：围绕大尺寸硅片 布局，关注价值量高的单晶炉设备商以及切片设备商。

锂电设备：（1）业务层面：关注一体化设备供应商，或细分领域领导者。 （2）客户结构：绑定头部客户，产能扩张多、设备需求大；海外客户拓展 能力强，海外客户较为依赖设备商，海外业务毛利率较高。（3）持续跟踪在 手订单量。

核电设备：政策支持下，核能建设加快，核电发展进入重要战略机遇期， 设备投资增长。

碳纤维设备：（1）关注一体化企业，产业链布局完整；（2）关注龙头厂 商，稳定扩产；（3）关注技术先进设备商，受益于国产替代，或具备出口能 力。

油服设备：油价复苏，下游客户现金流好转，资本开支有望加速。