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鼎捷软件（300378）研究报告：全面深耕大陆市场，领跑智能制造赛道。近年来，我国积极推进制造业信息化转型，智能制造、工业互联网领域政策不断加 码。从数字化管理软件来看，经营管理类软件切实帮助下游企业降本增效，市场规 模稳健高增，2016至2020年CAGR为13.4%。国产替代空间大，尤其在高端ERP 方面；基于云部署在成本、性能、服务、安全等方面的优势，以及国内 SaaS 渗透 率的不断提升，本土厂商有望通过借力云计算实现对国外 ERP 企业的弯道超车。 从生产控制类软件来看，MES 上承公司级 ERP，下启硬件控制器，有效打通信息 壁垒，优化车间绩效。国内 MES 市场规模稳健成长，近五年 CAGR 为 18%，2022 年市场规模预计将超过 50 亿元。

全面深耕大陆市场，服务商品模式赋能制造业转型

公司于 2002 年开始拓展大陆业务，后更是以集团模式整合台湾省、东南亚地区资源 全面深耕大陆市场。在产品方面，公司已形成了数字化管理软件（ERP/ERPII）产 品、智能制造解决方案、云与工业互联网应用三轮驱动的产品方案架构。在数字化 管理软件领域，公司产品线完整，近年来深入拓展 SaaS ERP，与华为云、腾讯云等 达成合作，2022 年市占率达到 14.8%，居于本土厂商之首。在生产控制类软件领 域，公司具备设备接口、系统集成、图形化可视化三大核心能力，鼎捷智能车间能 够实现制造周期缩短 45%，制造效率提升 26%，成本降低 27%，质量过失减少 70%。在商业模式方面，公司发展敏捷交付的服务商品模式，以议题切入、以指标 交付，摆脱工时计费的束缚。公司已在台湾省完全实施服务商品模式，并积极在大 陆推进，有望进一步提升服务价值与交付效率。

下游制造业需求韧性凸显， 疫情后复苏有望带来新增量

公司客户集中在下游腰部企业：针对机械装备制造行业零件采购繁琐、生产进度难 控、项目成本失真等痛点，公司提出了四大方向数字化转型和全生命周期服务化转 型；针对芯片 IC 设计行业，公司帮助搭建电子信息沟通平台提高企业外部信息沟 通能力，在半导体全产业流程发力实现降本增效；另外，汽车零部件、印刷包装、 电子元器件等也是公司重点覆盖的下游赛道。受本轮疫情影响，下游制造业受到一 定扰动，但公司 2021H1 业绩仍维持稳健成长，足见下游的需求韧性。随着本轮疫 情的逐渐消退，下游制造业景气度明显抬升。统计数据显示，PMI 已由 4 月 47.4% 回暖至 50.2%。汽车消费指数已由 3 月的 75.1 快速回升至 91.0。放眼未来，随着制 造业的快速回暖，公司有望迎来业务新增量。