昌红科技（300151）研究报告：医疗耗材“CDMO”企业，定制化高分子塑性耗材一站式服务专家.pdf

上传者：y****
时间：2022/07/22
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昌红科技（300151）研究报告：医疗耗材“CDMO”企业，定制化高分子塑性耗材一站式服务专家。公司深耕模具产业多年，产业工艺得到验证。模具是工业生产中极其重要而又不可或缺的特殊基础工艺装备，被称为“工业之母”。昌红科技自 2001 年成立至今致力于为客户提供从产品设计、模具制造、成型生产到组装的一站式服务，公司凭借深厚的精密模具设计制造能力以及对注塑工艺的精深理解，在行业内树立了良好的口碑。新冠疫情常态化背景下，居家办公设备需求加大，公司模具业务、OA 业务的业绩增长具有一定的可持续性。

模具业务起家跨界医疗耗材“CDMO”企业。随着中国医药行业的整体快速发展，医疗耗材下游的体外诊断、生命科学实验、基因测序及辅助生殖行业蓬勃发展，加之新冠疫情的催化，带来医疗耗材行业的扩容，公司布局该项业务具备较大增长潜力，有望享受行业红利并迎来新的增长机会。我国生命科学上游医疗耗材行业起步较晚，国内耗材市场主要被康宁等进口厂商所垄断，公司具备进口替代逻辑。我国医保控费的大环境也促使罗氏等国际巨头为降低成本、守住在我国的市场份额寻找出路。公司自 2020 年大力发展医疗耗材业务，凭借卓越的模具相关工程技术、“一站式服务”优势以及“定制化、非标化”的解决方案，顺利进入全球龙头企业高分子塑料耗材产业链，和罗氏的战略合作给公司更多增长预期，有望借此打开更多大客户市场。

生产工艺相关问题逐步得到解决，公司业绩有望释放。公司 2021 年业绩表现不及预期，主要系公司在生产医疗耗材时遇到一些困难，包括精密模具量产产品的稳定性、自动线的配合能力等方面不及预期，随着公司的管理和技术调整以上问题逐步得到攻克。2021 年公司防疫相关产品收入虽下降幅度较大，但是深圳柏明胜疫情无关的产品和模具及自动化收入有长足的进步，这在 2022 年的一季度也得到了持续，业绩有进一步释放预期（子公司浙江柏明胜值得关注）。