金博股份（688598）研究报告：碳碳热场龙头，新材料平台加速成型.pdf

上传者：A*****
时间：2022/07/21
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金博股份（688598）研究报告：碳碳热场龙头，新材料平台加速成型。光伏热场市占率领先，打造新材料平台。金博股份 2007年完成碳纤维预制体与快速气相技术的研发与产业布局。公司独有的快速化学气相沉积工艺，将沉积时间缩短到 300h以内，大幅降低生产成本。2020年上市以来公司经过多轮扩产，目前光伏碳/碳热场产品市占率约 40%。公司迭代多代的技术、工艺及装备对各类碳基复合材料的制备具有通用性，通过底层原料、设备、工艺交叉组合，制备出不同类型碳基复合材料产品，广泛应用于光伏、半导体、氢能、汽车等产业。

成本优势明显+降本路径清晰，市占率有望进一步提升。光伏碳/碳热场经历了 2020 年以来的供应紧缺，下游厂商加速扩产。根据现有产能扩张计划，预计 2022、2023年，行业将分别新增 3480吨、4300吨产能，行业供需转向宽松。金博股份凭借自制预制体带来 50~60元/Kg成本优势。快速化学气相沉积技术可降低初始投资，节约树脂等原材料消耗，折旧成本与原材料成本优势分别为 25 元/Kg、30 元/Kg。未来通过改进预制体制备技术，副产氢、碳粉回收，可持续降低生产成本，预计可与竞争对手保持 100元/Kg以上成本优势，进一步扩大市场份额。

第二曲线腾飞在即，打开中长期发展空间。轻量化已成为电动车行业趋势，加上国产电动车向高端领域渗透，碳陶刹车盘渗透率有望快速提升。预计 2025年，国内碳陶刹车盘市场空间约 58亿。公司已获得广汽埃安、比亚迪定点，并具备年产 10 万套产能，预计 2023 年开始批量供应。制氢、碳纸、储氢瓶等业务将于明年起陆续贡献收入，为公司打开中长期成长空间。