新能源汽车行业专题报告：特斯拉的璀璨星光.pdf

新能源汽车行业专题报告：特斯拉的璀璨星光。特斯拉与众多整车厂一样，初创期都需要面临能否实现交付的核心难题。从时间维度来看，我 们认为从 2003 到 2008 年被视作特斯拉的初创期，特斯拉在 5 年的时间内解决交付第一辆车 的同时，突破了技术、资金、管理等多方面的难题。尤其，在 2006 年马斯克的入主特斯拉后， 为公司制定了四步走的战略规划，其强大的管理能力结合高瞻远瞩的战略布局，帮助特斯拉稳 步前进。核心技术从对外部依赖逐步转变为自研构建护城河，后续融资进展顺利，管理层分工 明确结构清晰，Roadster 于 2008 年 12 月交付超过 100 台，完成从 0 到 1 的跨越。

成长期：从“限量”到量产，首个量产车型交付

特斯拉的第二步，如何从限量走向量产。多个问题迎面而来：作为科技公司，如何解决自身生 产能力欠缺、供应链能力毫无经验的难题？在电动车尚未成为热点时，如何完善自身电动车核 心零部件的供应链？首先，特斯拉通过改造丰田的 NUMMI 工厂和与松下共建电池厂保证核心 组件的稳定。在公司内部，管理的扁平化、大力度研发投入和多维度人才引进让特斯拉从一家 科技公司转变成科技汽车公司。最后，Model S 和 Model X 顺利实现大规模量产交付；电动化 方向专利积累，保证自身优势同时为行业注入强势β，充电网络铺设丰富整个电动车行业生态。

爬坡期：Model 3 产能快速提升，智能化和储能业务稳步向上

2016-2019 年，Model S 和 Model X 大规模量产后，特斯拉希望产品逐步下探，面向更多消费 群体和受众人群。然而在全球电动车行业低迷、电池供应链紧张、自动化生产难度较大的情况 下，Model 3 的大规模量产并不顺利。特斯拉通过选择电池二供 LG 化学、调整自动化生产技 术等方式，加速推进 Model3 的量产，Model3 产销双端完成快速提升。在智能化业务上，2016 年 Autopilot 事故后，特斯拉在智能驾驶上加大研发投入，多次 OTA 和芯片迭代促进自动驾驶 能力的提升。储能板块业务不断完善，为未来电池技术升级打下坚实基础。

加速期：专而精的大单品思路，智能驾驶实现突破

目前，特斯拉已经进入了发展的加速期。产品端，产品矩阵的不断完善，完成从乘用车至商用 车的快速拓展，宏观上大单品思路清晰；全球四个超级工厂和产地就近供应链保证生产。技术 端，电动化上，4680 电池保证性价比，充分缓解电动车用户里程焦虑；智能化上，特斯拉 FSD 芯片已经完成快速换代，200TOPS 的大算力芯片为特斯拉自动驾驶保驾护航，8 摄像头纯视 觉解决方案逐步成熟，超 3 亿公里历程数据推动自动驾驶算法快速迭代。至此，在整体市占率 快速攀升后，毛利率净利率水平全球整车厂领先，自动驾驶已逐步成为特斯拉的显著标志。

总结&未来：品牌、生产&盈利的完美闭环

伴随着产品矩阵的丰富以及特斯拉兼具特色的智能化能力，特斯拉对于市场供需关系的把握也 有了更深的理解和应对。围绕品牌力、产品力、创新力所构建的盈利闭环，也更加能够给到国 产新势力更多的启示。无论是产品端价格带/车型的丰富，还是建立更强的品牌粘性和塑造性， 都是为了最终实现更好盈利而去做的准备。