2022年中国宏观经济半年报：2022年上半年回顾与下半年展望，中国宏观经济，疫情冲击结束，经济浴火重生.pdf
- 上传者：S***
- 时间：2022/07/19
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2022年中国宏观经济半年报：2022年上半年回顾与下半年展望，中国宏观经济，疫情冲击结束，经济浴火重生。今年上半年经济整体走弱，核心影响逻辑是 3 月底开始的疫情，这也导致一季度 GDP 增速降至 4.8%。疫情影响下供需两面同时走弱，尤其长三角地区严格封控措施 之下，制造业受到显著冲击。国内供应链受阻严重，是本轮疫情的明显特点。从节奏 上看，年初经济维持稳定，3 月初步下探，4 月进入底部，5 月开始修复，6 月正加速 回升。二季度已形成年内经济增速的谷底，预计下半年将会继续上行。疫情对需求的 打击更多集中在消费和房地产方面，未来仍需要关注两点，一是房地产投资投资能否 在四季度回升，二是耐用消费品尤其是汽车回补前期缺量的幅度。另外外需风险也不 容忽视。消费通胀上升、产出通胀回落趋势不变，货币政策暂不受此影响。政策核心 是稳定疫情影响下的经济：货币政策包括降准、降息、降 LPR 从流动性层面支持居民、 企业、政府，总量政策进入观望期，核心从稳经济转向稳流动性，结构性工具仍是主 力。财政政策通过退税直接支持实体经济，并加快地方债发行、资金使用稳基建投资。 我们认为，疫情对虽然导致经济底部更深，但年内先降后升的趋势不变，下半年将回 到加库存周期中。全年 5.5%的 GDP 增速目标完成难度较大，我们预计乐观情况下 GDP 增速可能在 5%左右。
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