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智洋创新（688191）研究报告：电力IT持续高景气，可视化运维龙头乘风而起。新型电力系统构建迫在眉睫，电网可视化运维领域前景广阔 “十四五”期间新能源步入平价上网阶段，实现新能源大规模并网最亟需 解决的问题由成本变为电网对新能源的消纳能力，其核心在于调度调节能 力以及大规模超远距离输电能力。因此储能、特高压、智能微电网、虚拟 电厂等新业态发展迅猛，可视化运维需求也接踵而至。从总量来看，“十 四五”期间，两网总投资达 3 万亿，同比增长 17%，我们测算智能化投资 比例有望达 14%，投资额突破 4000 亿元。规划方面，“十四五”期间，国 网规划建设特高压“24 交 14 直”，涉及线路 3 万余公里；计划新增改造智 能变电站达 7700 座。基于以上数据，我们测算智能运维市场静态空间共约 700+亿，输电端约 300+亿元，变电站端约 100 亿元，配电室端约 300+亿 元。产品硬件寿命约 5-8 年，每年更新换代的动态市场预计超 100 亿。

输变配智能运维产品具备竞争优势，水利、轨交等新领域多点探索

公司主要提供输变配电智能可视化运维管理系统，其中输电环节业务是公 司的核心优势产品，营收比例从 17 年 47%提升至 21 年 83%，输电线路智 能运维分析管理系统 2 项相关技术成果被鉴定为“国际领先”水平、3 项 被鉴定为“国内领先”水平。另一方面公司依托于电力行业的基础积极布 局新能源、轨道交通、水利、应急管理等新领域。水利方面，据智研咨询 统计，2021 年中国智慧水务市场规模为 140 亿元左右，公司产品覆盖智慧 防汛管理、智慧水库综合管理等业务需求的智能应用平台。应急管理方 面，公司推出智慧化工危化安全生产管理系统，并已成功应用于山东某化 工公司。轨交方面，公司现已推出了配电所智能运维辅助监控等系统。我 们认为，公司在新领域的积极探索，不仅契合行业数字化转型的大趋势， 还有望为公司开启第二增长曲线。

电网可视化运维领军企业，携手华为夯实能源数字化技术基础

公司起家于变电智能运维业务，深耕行业多年积累了深厚的技术 knowhow 和丰富的经验。2018-2021 年，公司营收从 2.2 亿元增长至 6.6 亿 元，CAGR 达 44%，归母净利润从 0.4 亿元增长至 0.7 亿元。2019 年开 始公司与华为保持深度合作，共同实现人工智能技术在电网数字化中的创 新应用，22 年 6 月 30 日，公司与华为签署合作协议，正式加入昇腾万里 合作伙伴计划，共同打造“昇腾智巡”解决方案，推进昇腾 AI 产业持续发 展。我们认为，公司与华为的深度合作，在人工智能、核心算法等方面有 望进一步夯实优势。