洗碗机行业专题报告：披荆斩棘的洗碗机.pdf

洗碗机行业专题报告：披荆斩棘的洗碗机。复盘我国洗碗机行业的发展历程，内外资品牌齐发力下产品形态逐渐完善，行业规 模突破百亿元。本文我们着重于 1）行业商业模式如何，普及率提升的关键是什么？ 2）国产品牌能否实现突围？3）行业空间多大？

行业商业模式如何？

从需求侧来看，洗碗需求刚性，洗碗机解放双手顺应“人性”，既能满足清洁等基 础需求，又具备消毒、烘干等附加功能，整体 ASP 较高及新兴品类属性决定用户价 格敏感性较低，以中高消费群体为主，这类消费者厨房面积普遍较大，可容纳大容 量及嵌入式产品。从供给侧来看，随着洗碗机尺寸适应及产品性能升级，产品价格 带丰富也给予消费者更多选择空间。当前价格仍是普及的关键要素，行业规模及国 产化率提升有望带来较高的费用分摊，降本空间大。从商业模式来看，作为具备规 模经济效应且较为新兴的行业，企业扩大规模的关键在于对渠道力和产品力的重视。 把握核心的渠道形态及提供合理的利益分配才能形成推广合力；对主流产品形态具 备敏感性才能解决消费者痛点。

国产品牌集中度能否进一步提升？

当前西门子在全渠道份额呈下降态势，国产品牌势头强劲。国产替代的核心在于打 通技术、产品及渠道链路。从技术层面看，德系品牌虽然工艺更为精进，但是国产 品牌通过进口生产设备和生产平台，也已经突破了技术瓶颈；从产品策略来看，国 产洗碗机本土化程度更高，精准聚焦用户需求，产品迭代速度更快，同时采用套系 化战略发挥积聚多年的品牌及渠道优势，在中高端市场不断挤占西门子份额；从渠 道策略来看，国产品牌在渠道利益分配、把握核心渠道资源及组织架构方面都更具 优势，在工程渠道资源投入也更大，充分享受精装修渗透率提升红利。

如何看待行业空间？

1）短期：多品牌入局加大品类教育力度，共同做大行业蛋糕，嵌入式作为重点新品， 品牌资源倾斜形成助推合力，预计仍将是行业主流产品形态。我们预计 2021-2026 年行业销量 CAGR 为 24%，假设每年保持 1%的提价幅度，未来销额 CAGR 仍有 25%。2）长期：当前我国洗碗机每百户保有量仅为 2 台，消费升级+懒人经济+健 康意识提升带来行业扩容确定性较强；后续价格战的可能性不大，但若想达到欧美 70%以上的渗透率，各洗碗机品牌或需在终端售价上做一定让渡。