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新洁能（605111）研究报告：功率器件设计龙头，乘新能源行业东风。公司的主营业务为 MOSFET、IGBT 等功率器件和功率芯片的研发设计和销售。 2021 年公司营业收入为 14.98 亿元，同比增长 56.89%；归母净利润为 4.1 亿元， 同比增长 194.55%；受行业景气和产品升级影响公司毛利率和净利率分别上涨 13.75、12.81 个百分点。2022 年一季度公司实现归母净利润 1.12 亿元，同比增 长 50.11%，受光伏和新能源汽车等新兴领域需求拉动，公司业绩延续较好增长。

功率半导体受益新能源发展，国产替代加速

功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心元器件，预计全球功率器件 在 2026 年市场规模将达到 262 亿美元，6 年复合增长率约 6.9%。其中 MOSFET 和 IGBT 占比分别为 40%、25%，预计是增长最为强劲的产品。中国作为全球 最大的功率器件市场，目前被英飞凌为代表的海外企业主导，国内企业正凭借 日渐成熟的技术和本土供应链安全优势逐步蚕食海外公司份额。

新能源成为增长主要引擎，大力布局第三代半导体

公司作为唯一的设计公司连续五年名列“中国半导体功率器件十强企业”，产 品对标国外一线品牌，产品电压覆盖 12V~1700V 的全系列产品。随着新能源 等下游应用领域的兴起，公司重点发展了新能源车、光伏、储能等中高端行 业，已经实现对比亚迪、阳光电源等行业头部企业的大批量出货，新能源下游 将成为公司增长主要引擎和收入的重要构成。公司产品结构持续优化，从过往 的中低压消费类产品为主，如今技术含量更高的高压产品以及下游更新兴的 IGBT、屏蔽栅 MOSFET 等已然成为公司的中流砥柱。公司前瞻布局第三代功 率半导体，在客户认证、产业链协作等领域已经取得积极进展。