洪九果品（1714.HK）研究报告：东南亚鲜果分销龙头，端到端供应链高效运营.pdf

洪九果品（1714.HK）研究报告：东南亚鲜果分销龙头，端到端供应链高效运营。公司是中国最大的自有品牌鲜果分销商及东南亚进口鲜果分销商，主要从 中国、越南、泰国、智利等地的 100 多个优质水果原产地挑选及水果采购， 通过直采、标准化加工及数字化供应链管控，高效率地为消费者提供优质 水果。目前，公司已形成了以榴莲、火龙果、龙眼、葡萄、车厘子、山竹 为核心共 49 种品类的水果产品组合，并在 14 个主要水果品类中成功打造 了 18 个品牌。

行业：分销环节重要性高，进口水果愈加受青睐

从产业链来看，中国水果产业链条繁复，上游种植端集中度较低，有明显 地域性和季节性；中游分销端环节繁琐，流通速度低、损耗率大；下游零 售端仍以传统零售为主，新兴零售快速崛起。2021 年中国鲜果分销市场规 模为10717亿元，市场空间广阔但行业集中度低，前五大分销商仅占据3.2% 的市场份额，洪九果品为市场第二，市占率为 1.0%；多数分销商只专注于 鲜果产业链的某一环节，仅不足 1%的分销商能够垂直整合鲜果供应链。从 用户需求来看，国民的水果消费持续升级，消费者偏好特定产区的水果和 高端可信的水果品牌作为品质保障，进口鲜果消费量逐年持续增长。

公司：端到端供应链高效运营，打造知名水果分销品牌

生产端：采购方面，公司坚持“找遍全球，唯有此地”，进行原产地直采， 东南亚进口水果采购量市场领先，形成了较高的竞争壁垒；加工方面，公 司于越南和泰国建立加工工厂，实现产地端标准化运作；产品方面，公司 建立了丰富的产品和品牌矩阵，可复制性强，可持续打造新的品类品牌。 渠道端：公司在全国拥有 19 家销售分公司，覆盖 294 个城市，积极推进 与终端批发商、商超及新兴零售等各种渠道的合作，客户数量及平均销售 额持续提升。端到端：公司全程通过加工工厂、分拣中心等强大的供应链 基础设施和“洪九星桥”数字化运营实现了端到端的供应链管理。