BOSS直聘研究报告：创新致胜，以直聊模式撬动在线招聘红海.pdf

上传者：罗***
时间：2022/07/12
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BOSS直聘研究报告：创新致胜，以直聊模式撬动在线招聘红海。公司主营网络招聘服务业务，毛利率稳定在 84%以上，现金流高于收入。公司首创“直聊”模式，招聘产品 B 端及 C 端用户规模行业领先。2021 年营业收入 42.6 亿元，99%以上来自网络招聘服务，采用预收入账模式，现金流高于收入。连续 3 年毛利率维持在 84%以上，优于绝大部分互联网业务的毛利率。2021 年 7 月受到安全审查，新用户注册被停止，销售费用投入放缓，2021 年经调整净利润转正。2022 年 6 月 29 日，BOSS 直聘恢复新用户注册。

在线招聘行业为高增长赛道，2020 年市场规模为 552 亿，预计 20-25 年 CAGR 32%，规模有望突破 2200 亿。我们认为，在线招聘行业核心成长动力如下： 1）劳动力“供不应求”，求人倍率提升，企业需要为吸引人才支付更多成本。2）招聘行业线上化率提升：根据 CIC 咨询数据，2020 年，我国企业招聘线上化率为 25%，2025 年有望达到 36%。

商业模式创新打开行业天花板。BOSS 直聘是在线招聘红海中的新品类，“直聊+精准匹配+移动化”模式顺应了 2012 年后的移动化趋势，小额、低氪的商业模式，能够快速激发 B 端付费，为在线招聘行业创造了增量。

高效匹配是核心竞争力，蓝领市场是潜在成长空间。我们认为，招聘的核心需求是匹配，BOSS 直聘基于商业模式、数据积累优势，显著提升了招聘双方的匹配效率，由此吸引更多的 B 端企业及 C 端求职者，形成正向循环。1）根据 Questmobile 数据，截至 2022 年 3 月，BOSS 直聘的月活用户数居同行业第一，为 B 端企业提供丰富的候选流量；2）我们测算，相比于传统的在线招聘模式，“直聊” 比其他平台节约人力成本，以及较多的金钱成本。目前，公司在白领、新经济蓝领行业的优势已经非常显著，制造业蓝领是潜在的成长空间，这一领域的核心痛点为安全性及求职成本，BOSS 直聘致力于加强安全建设，于 2022Q1 推出制造业蓝领职位的保真计划“海螺优选”，有望进一步开拓蓝领市场空间。