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科达利（002850）研究报告：产能扩张步伐加速，4680量产在即。公司精密件模具起家，深耕行业廿六载已成为龙头企业。深圳市科达利实业 股份有限公司成立于 1996 年，目前公司是国内领先的精密结构件产品研发 及制造商，核心业务为锂电池精密结构件。

受益于新能源汽车及动力电池行业高景气度，锂电结构件行业市场空间可 期。结构件作为动力电池重要部分，目前单 GWh 价值量约 0.4-0.5 亿元。根 据封装形式的不同，动力电池可分为方形、圆柱和软包。其中圆柱和方形电 池使用硬壳，封装结构较为相似，软包电池使用铝塑膜。将硬壳结构件作为 公司所处行业进行测算，我们预计到 2025 年行业市场规模接近 300 亿元， 从 2021 年-2025 年 CAGR 为 28.6%，行业高成长趋势确定。

科达利产能加速扩张，今年有望翻番。受益于新能源汽车及动力电池行业高速 增长，公司加快产能扩张步伐，其中今年惠州基地产值有望超 30 亿元、江 苏基地产值有望超 20 亿元，为公司业绩打下坚实基础；海外基地加快建 设，匈牙利、德国、瑞典工厂逐步投产，全年产值近 10 亿元，助力公司加 快海外市场扩张。

科达利技术优势领先，4680 带来新增量。公司在结构件领域技术优势明显， 可优先获得客户认证，具有先发优势，现已进入特斯拉、LG、松下、宁德 时代、亿纬锂能等 4680 供应链，将为公司业绩带来新增量。