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博彦科技（002649）研究报告：稳健长跑能手，蓄力提速Fintech。稳健成长的“长跑能手”。博彦科技是一家面向全球的IT咨询、产品、解决方案与服务提供商，与众多全球 500强企业和行业头部公司保持长期合作，主要客户包括大中型金融机构、互联网龙头及跨国高科技巨头等， 实现规模化全球业务布局。上市10年以来，公司收入连年创出新高，年复合增速达到23.72%，归母净利润的 年复合增速达到17.35% ，经营性净现金流水平保持突出，毛利率持续提升。通过对比研究海外IT服务龙头厂 商埃森哲与Infosys，我们认为博彦重点发力金融行业、持续提升Fintech产品及解决方案能力的经营战略 “有迹可循”，或开启新一轮的成长曲线。

 “内生+外延”双轮驱动，重点发力金融行业。金融IT行业市场规模大，据IDC数据，2020年中国银行业IT解 决方案市场的整体规模达到502.4亿元人民币，且客户的支付能力与支付意愿较强 ；金融IT政策支持力度大， 近年多项重磅行业政策自上而下支持金融行业数字化转型；从竞争格局来看，其中银行IT市场CR6仅为 26.5%，较分散的结构有利于博彦持续扩张提升份额。目前博彦通过“内生+外延”的方式积极打造金融业务 线，形成了一批较为成熟的产品和解决方案，在银行科技领域积累了众多优质客户，如建设银行、交通银行 等国有大行，招商银行、兴业银行等主要股份制银行，以及部分海外头部银行。

持续提升Fintech产品及解决方案能力。产品及解决方案业务毛利率高于传统业务，成为公司未来提升毛利率 的突破口。博彦通过自身业务经验的积累沉淀形成产品及解决方案，近年来又陆续将业内细分头部厂商泓智 科技、融易通纳入体内，并战略投资诺祺科技，不断扩张在金融领域的业务版图，强化并提升金融科技管理 类（数据智能、监管合规、AI风控等）和渠道类（移动银行、网络银行等）产品及解决方案的业务能力，大 力拓展质量高和盈利强的金融业务板块将持续优化公司整体业务结构。