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国际、国内粮食涨价的驱动因素、分析逻辑与走势研判：闻风再动，飘落何方？2022 年国际、国内粮食价格再度上涨，粮食危机主题受到热切关注。2020 年 7 月以来， 全球粮食价格持续上涨。2022 年 5 月 FAO 谷物指数达到 173.4，超过了 2008 年高点 160.8，创 30 年新高！2022 年以来，主要谷物品种价格涨幅：小麦：66.14%；玉米：36.45% 稻谷：21.99%。

预计国际粮食价格震荡盘整，国内粮食价格稳中有升。国际粮价研判依据：供求推演。2020 /2021 全球谷物产量增加，俄乌库存或转为有效供给，上涨动力不足；预计 2022/23 全球 大豆种植面积、产量增加明显，大豆价格或明显下行。2022/2023 全球谷物预期减产，下 跌也有支撑。货币影响：全球货币紧缩或致大宗商品价格普遍回落。中国粮食价格研判： 中国粮食连续十八年增产或丰收，稻谷、小麦等库存充足，“口粮绝对安全”，但粮食生 产成本持续上升，粮食种植效益下降，2020 年国家再度启动稻谷、小麦最低收购价格（托 市收储价格）。2021 年继续上调最低收购价，中国粮食价格底线持续抬升。预计中国粮 食价格在政府调控下呈温和性上涨态势。

粮食价格上涨，粮食种植子行业受益。粮食价格上涨必然在下游产业链中传导。上游：粮 食种植收益增加，粮食播种面积增加拉动农资行业、农业服务、种子需求增加。但种子行 业制种成本因粮食种植“比较效益”提高而相应提高；下游：总体上，原料成本上升，包 括粮食加工、饲料业、养殖业等，并沿产业链逐步传导至终端消费品。