可选消费行业中期策略：疫情过往，开启复苏序章.pdf
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- 时间：2022/07/08
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可选消费行业中期策略：疫情过往，开启复苏序章。可选消费中，黄金珠宝具备一定刚需属性，Q2 压制的婚庆需求释放叠加婚 庆旺季，品牌 Q3 同店销售有望快速回暖，镶嵌类产品景气也有望逐步恢 复。22H2，黄金珠宝仍具备相对景气，龙头品牌产品力、品牌力、运营力 较劣势品牌有显著的优势，加盟商开店也有更好的保障与安全边际。因此 我们认为 2022 年黄金珠宝龙头将会继续快速展店，领先品牌周大福、周大 生、老凤祥市占率有望进一步提升。
跨境电商：Q2 边际改善明显，期待 Q3 prime day 催化
Q2 跨境电商迎来显著的边际改善：海运运费尤其是货代环比回落，人民币 贬值下汇兑对 Q2 业绩有增益，关税减免改善卖家盈利能力，以及家电等 品类原材料价格环比下滑。Q3 进入海外消费旺季，7 月 12-13 日亚马逊开 启 prime day。大促有望推动跨境出口卖家 Q3 收入快速增长，叠加运费、 汇率、原材料价格变动，盈利有望加速在 Q3 释放。
综合电商：政策筑底，关注直播电商/即时零售带来的结构增量
我国电商渗透率已达较高水平，用户增长空间有限，行业增速逐步放缓。 此前，国家有关部门因平台不正当竞争，出台相关政策进行限制。22 年监 管取得阶段性成果，平台政策导向日渐积极，引导行业有序发展，重新激 发了电商企业经营活力，我们认为 2022 年电商行业进入了稳定、健康发展 的新阶段。 直播电商、即时零售近年快速成长，有望持续为电商行业贡献 新增量，驱动电商平台与品牌共同成长。
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