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容知日新（688768）研究报告：工业智能运维百亿蓝海市场，第三方运维龙头崛起。工业智能运维超百亿蓝海市场：预测性维护（PHM）是新一代设备运维 管理技术，能够帮助企业预判设备损坏情况，提前更换，避免事故停机 损失。“十四五”期间，政策加持下，我国 PHM 市场迎来黄金发展期， 根据我们测算，到 2025 年风电、钢铁、煤炭和石化等行业 PHM 潜在 市场空间合计超 400 亿元。由于工业运维市场刚刚兴起，主要有三类参 与者，1）设备厂商，2）客户自建运维，3）专业第三方运维。

专业和性价比凸显第三方运维价值，行业 know-how 和数据积累是竞争 要素，行业龙头强者愈强：三类玩家中设备厂商运维主要面对于自己生 产的设备，大型客户自建运维主要针对于跟自己生产紧相关的自有专用 设备。对于通用设备，客户会选用第三方厂商，不但预测精度更高、服 务更加专业、性价比也更高。大量的数据和行业 know-how 积累是是第 三方运维核心竞争力，两者需要长期积累，强者愈强。

容知日新是国产第三方 PHM 领军者：容知日新成立于 2007 年，核心 技术人员师从中国工程院院士、机器质量控制与监控诊断专家屈梁生， 技术实力过硬，是为数不多具有软硬件一体的 PHM 产品解决方案的国 产厂商。公司 2021 年营收和扣非归母净利润分别为 3.97/0.75 亿元， 2019-2021 年营收和业绩年复合增速均超过 40%，在风电和钢铁行业的 市占率居于首位。展望未来：容知不断拓展新行业，优化软件算法，服 务收入占比提升，商业模式从产品一次销售转向可持续订阅制收费。

容知先发优势明显，有望充分受益于 PHM 行业发展红利：硬件方面， 公司产品可靠性与智能化程度高，技术能力领先国内媲美海外；核心部 件自给率较高，拥有明显成本优势。智能化方面：软件平台算法准确度 较高，智能诊断中心获得国际权威机构认证，拥有获得 Mobius 认证的 国际诊断工程师 32 名，业内领先。经验积累方面：公司累计远程监测 的重要设备超 80,000 台，拥有金风科技、宝武集团、中石化等多个行 业标杆客户，行业理解深厚。受益于行业发展红利和自身较强竞争力， 股权激励计划首次授予业绩考核目标为 2022-2024 年营收或扣非归母净 利润增速分别为 40%/30%/30%，指引公司高速增长预期。