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丽尚国潮（600738）研究报告：国资入主开启新篇章，携手海旅免税发力进口跨境电商。公司前身为兰州民百股份有限公司，主营百货零售业务。2020 年 6 月，前实控人红楼集团向丽水国资转让股份+委托表决权，推动公司 实控人变更为丽水市国资委，并将总部迁入浙江杭州。2021 年，公司 在丽水国资支持下开启战略转型，目前已充分利用浙江省在电商、互 联网领域的优势，积极布局新零售、新消费赛道。

战略投资携手海旅免税，布局进口跨境电商+国潮品牌

丽尚国潮目前新零售发展战略重点聚焦进口跨境电商及其供应链，w 未来 将持续向三大方向推进转型：（1）战略投资海旅黑虎，并借助其股东 海旅免税、京东的战略资源，实现在进口跨境商品供应链以及渠道布 局上的业务协同；（2）与合作方投资设立丽尚美链，布局进口跨境电 商业务，重点向得物、天猫国际等 B 端客户提供美妆供应链支持，截 止 2022Q1 该业务已实现营收近 7000 万元，放量迅速；（3）通过股权 投资方式，孵化国货品牌。目前公司已通过投资丽水天机基金，成功 孵化包括柯泰儿、维尚丽在内的国货自有品牌。

传统主业资产优质，疫后有望迎接经营复苏

公司传统业务包括专业市场管理和百货零售，其中公司位于南京、杭 州两大服装批发市场依托区位优势，具备较强盈利能力；此外，公司 下属百货资产区位优质，近年业绩下滑主要因疫情影响导致线下客流 缺失，未来伴随疫情改善，公司百货零售业务亦有望实现恢复性增长。