平安私人银行2022年第三季度投资策略报告.pdf

上传者：小**
时间：2022/07/06
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平安私人银行2022年第三季度投资策略报告。春夏之交，全球经济环境犹如气候般复杂多变，中国新冠再次来袭，美国经历 40 年以来最严重的通胀，欧元区债务问题再度引发关注。西方经济体在经济、通胀、债务问题上再次举步维艰，紧缩的货币政策能否抑制通胀存疑，但对于经济和资本市场的冲击显然来临。有如毛泽东主席诗句，“西风烈”是中国当前面临的外部环境的真实写照。然而随着疫后修复和稳增长合力，乃至于“二十大”即将刻画的“现代化”新蓝图，“而今从头越”才是中国走出内外困境的鸿业远图。

境内市场

1. 宏观经济：展望下半年，我们对国内经济实现较快复苏依然充满信心，疫后复工复产、常态化消费回归以及稳增长持续发力将形成共振合力，年内出口仍是重要支撑力量。下半年即将召开的“二十大”，预计将更多搫画有关如何实现“现代化”的内容，而在国际国内形势深刻变化的背景下，统筹办好发展与安全两件大事更显重要。

2. 股票类资产配置策略：今年上半年黑天鹅频现，A 股受到影响向下调整。下半年我们预计随着经济的回暖，资金风险偏好回升，将会驱动大盘震荡回暖；上市公司盈利分化格局下，市场有望走出结构化行情。行业配置思路来看，主要围绕三大投资主线：政策托底下的经济线与能源科技线，盈利驱动下的业绩线。

3. 固定收益类资产配置策略：债市短期难见到突破向下的动力，也暂不满足转熊的条件，更多是政策逆风下僵持震荡。中期看资金面大概率回归政策水平，短端利率抬升的空间大于长端，收益率曲线将趋于平坦化。

4. 房地产类资产配置策略：上半年政策曙光乍现，各地政府从供需两端救市，但整体力度较为克制，房住不炒的底线没有被突破。楼市短期出现积极迹象但未实质改善，下半年 5 年期 LPR 还有调降空间，可关注租赁住房市场投资机遇。

5. 另类资产配置策略：股权投资阶段性放缓，先进制造仍大有可为；重视 CTA 策略配置价值，优选高复合度策略；公募 REITs 受政策持续加持，解禁潮后驶向蓝海。