舍得酒业（600702）研究报告：内外积弊理顺，老酒焕发新生.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2022/07/06
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舍得酒业（600702）研究报告：内外积弊理顺，老酒焕发新生。次高端价格带市场规模增长迅速，2018 年-2021 年行业营收复合增长率 20%，随 着消费升级，300-600 元价格带市场将承接过去 100-300 元价格带的消费量，不 断扩容，2019 年开始高端白酒突破千元价格带，600-800 元价格带迎来发展机遇。 在小聚、自饮场合，30-50 元价格带的光瓶酒替代低端盒装酒潜力较大。公司舍 得系列和沱牌系列将分别享受次高端以及高线光瓶酒扩容红利。
管理层重新稳定，渠道问题逐步出清
天洋时期公司管理层动荡，多项改革过于激进遗留较多隐患。复星掌舵后及时理 清内外问题：管理团队重回稳定，完善薪酬激励制度，销售团队积极性回升；渠 道方面，加速大商优商回归，注重渠道健康，坚守长期主义，恢复渠道信心。内 部和外部理顺，为公司长期持续发展奠定基础。
产品结构升级潜力大，全国化扩张空间足，公司未来成长动力充足
公司产品结构升级潜力大，品味舍得聚焦 400-600 元价格带，享受次高端消费升 级红利，智慧舍得向 600-800 元价格带突破，打开新的成长的空间；沱牌加速复 苏步伐，通过特级 T68 和沱牌六粮等产品重点发力 50 元以上高线光瓶酒领域。 全国化扩张仍有充足空间：目前公司在华东华南基本处于空白状态，优势市场西 南、华北和东北仍有渗透率提升空间。公司未来仍处于量价齐升的快速成长阶段。
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