有色金属锂行业深度报告：全球盐湖提锂的变革.pdf

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时间：2022/07/05
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有色金属锂行业深度报告：全球盐湖提锂的变革。本篇报告重点从盐湖提锂技术工艺的角度出发，结合全球近 40 个代表性项目，对于盐湖锂资源供应未来的发展趋势进行了分析和展望。产能效率—全球盐湖提锂供应放量的枷锁。盐湖类型的锂资源占全球探明锂资源总量近六成、各类卤水锂占中国锂资源潜力近八成，加上盐湖单体项目的资源体量通常较大、可支撑较高的年产规模，且生产成本低、尾渣环境压力较小，因此被寄予厚望成为 TWh 时代全球锂资源供应的基石。但回顾锂行业历程，在迎来新能源汽车的历史性发展机遇之际、尤其 2015 年以来，全球盐湖提锂的供应份额反而从近 60%大幅降低至仅 43%，主因在于产能效率的掣肘。一方面，盐湖的资源禀赋优越，但大多均位于偏远、基础设施薄弱、艰苦的高寒高海拔地区，盐田建设的前期投入大、一湖一工艺、晒卤周期长而且 “靠天吃饭”，远不如矿石提锂高效、稳定、产线易复制，因此难以灵敏响应下游需求的爆发。另一方面，锂在庞大盐田系统的收率仅约 40%、夹带流失多，导致盐湖提锂的整体收率甚至不及 30%，资源利用效率尚不理想。

技术升级迭代加速，唤醒“高原上的沉默宝藏”。盐湖提锂的核心是浓缩分离，经典工艺是蒸发沉淀，但仅能完全适用低镁锂比的盐湖卤水。基于前期积淀，伴随下游需求爆发、资本与人才涌入、更高的 ESG 标准，我们预计未来盐湖提锂技术成长曲线的斜率将更加陡峭，并呈现五个发展趋势：（1）青海作为全球盐湖提锂的技术高地，已突破高镁锂比、低锂浓度盐湖提锂，引领工艺从“自然滩晒蒸发”转向“工业化连续生产”；（2）提锂段前移、降低锂的夹带损失，极致情形是摆脱对盐田的依赖，从“老卤提锂”转向“原卤提锂” （即 DLE），过去锂是钾的副产品，未来锂作为主产品将更为普遍；（3）从粗放走向精细化，通过优化盐田工艺、部署创新提锂技术，未来盐湖提锂的整体一次收率有望从约 30%提高至 60%以上，这相当于再造一个资源；（4）在产品端，从依靠低成本大量生产工业级碳酸锂，转向一步生产电池级碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、磷酸锂等多元产品，并逐步向金属锂等深加工延伸；（5）湖区电力匮乏但太阳能丰富，拥抱新能源、配套光伏/光热成为行业标配。

吸附法在实践中脱颖而出。无论经典的盐田沉淀，还是电渗析、膜法、萃取、吸附等多元新技术，我们认为没有最佳、只有最契合盐湖特性、最符合矿区实情、最适应发展需要的解决方案，而且多工艺的集成耦合将成为趋势。整体而言，我们认为在目前阶段，吸附法最契合“低品位、低成本、绿色提锂”的技术需要，其中吸附+膜分离耦合最为成熟，核心在于定制开发高选择性、大吸附容量、长寿命的吸附剂。（1）吸附法适用于锂浓度较低的盐湖，未来应用场景将增多，全球在建盐湖提锂产能中吸附法的占比已达到 66%；（2）吸附亦可对一线盐湖带来加持，可提高收率、缩减盐田面积、降低环境足迹。（3）针对淡水消耗量大的问题，通过提高吸附性能、增添循环装置可实现优化。

技术为资源加持，共创锂想。我们认为，锂依然属于一个新兴的资源品种，也是一个较低品位的矿种；而“优质资源”之名也不仅在于靓丽的禀赋数据，还在于可高效的转化落地为价值。因此盐湖提锂技术关键、将带来超额回报。