机械设备行业2022年上半年前瞻：雨后晴空，继续掘金先进制造.pdf

机械设备行业2022年上半年前瞻：雨后晴空，继续掘金先进制造。稳增长背景下，机械设备行业有望迎来超跌修复。根据wind数据，2022 年1-6月，申万机械设备板块最大跌幅35.9%、上半年跌幅15.2%，跌幅较 沪深300（-9.2%）扩大6pct；当前机械板块估值处于历史中枢水平。 经济及制造业数据回顾：根据国家统计局数据，2022年1-5月我国固定资 产投资同比增长6.2%，增速较1-4月下滑0.6pct，其中制造业投资同比增 长10.6%，制造业投资边际回升。5月份制造业PMI指数大幅反弹，原材料 购进价格指仍然较高，表明疫情过后制造业边际向好，但利润端仍然受挤 压，中小企业景气度仍然较低。下半年随着终端需求改善、供应链恢复以 及扶持政策落地，制造业景气度有望持续恢复。

锂电设备：电动化加速渗透，设备企业增长确定性强。根据GGCI数据， 至2022年5月，国内新能源车渗透率已达24%。电动化趋势不可逆转，主要 头部厂商开启新一轮锂电池扩产周期，锂电设备有望受益，增长确定性强。

光伏设备：技术迭代为引擎，行业景气向上。根据CPIA数据,2022年1-5 月，我国光伏产业链生产保持旺盛，硅片、电池产量分别同比增长36.7%、 29.9%。展望下半年，硅片设备在旺盛的扩产需求下有望保持高景气；电 池、组件环节盈利改善，在新技术的推动下产业有望开启新一轮扩产周期， 电池、组件设备需求向上的确定性强。

风电设备：产业链持续降本，风电长景气周期开启。根据CWEA数据，2022 年1-5月我国风电新增装机10.8GW，疫情影响下仍保持了38.9%的同比增 速；1-5月招标量超44GW，为风电装机高增长奠定基础。展望下半年，疫 情对风电建设的影响将减弱，预计下半年风电装机将显著改善。随着产业 链成本持续下降，下半年风电项目开工和风机招标也有望保持旺盛。

工程机械：稳增长背景下有望迎来边际改善。受地产不景气和疫情影响， 根据中国工程机械协会数据，2022年1-5月，国内挖机累计销量同比下滑 39.1%。5月以来，稳增长政策不断加码，伴随稳增长落地，下半年工程机 械销量有望企稳回升，行业有望迎来边际改善。

通用设备：制造业转型升级引领高端装备发展。根据wind数据，2022年 1-5月，受疫情影响，工业机器人产量同比下滑9.4%，金属切削机床产量 同比下滑8.7%。展望下半年，制造业投资作为疫情后稳经济的重要抓手， 有望持续改善，拉动通用设备需求。此外，我国制造业持续转型升级，半 导体、光伏、锂电等新型行业保持高度景气，对高端机床、激光设备、工 业机器人等设备的需求仍处于快速增长期，专注于新型行业市场、不断挖 掘下游新应用场景的通用设备龙头企业将获得超越行业的快速增长。