纳芯微（688052）研究报告：国内隔离芯片行业领军.pdf

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时间：2022/07/01
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纳芯微（688052）研究报告：国内隔离芯片行业领军。公司的两大竞争优势：1）产品优势：公司三大主营业务中数字隔离芯片可实现业界高水准的 CMTI 指标（21 年收入增长 234%）；驱动与采样芯片顺利导入国内主流终端厂商，21 年收入达到 2.6 亿元；信号感知芯片提供本土化支持，多品类覆盖。2）客户优势：公司多款主营产品为国内主流新能源汽车、工业控制和通讯厂商批量供货，均是布局中高端客户，其中车规级芯片收入占比稳步提升（18-20 年营收占比分别为 6.8%/8.9%/10.4%）。

公司的机会：1，新能汽车电动化趋势明显，未来将继续受益于汽车市场： 1）我们预计 2025 年全球/国内新能源车用隔离芯片市场规模将达到 55/26 亿元，22-25 年 CAGR 为 40%/34%；2）2020 年全球车用 MEMS 传感器市场规模为 20.3 亿美元，预计 2026 年将增长到 28.6 亿美元，5 年 CAGR 为 5.8%。2，工业自动化、5G 产业链、物联网和可穿戴设备等下游场景的发展，亦为公司销量增长带来机会。3，20 年公司在全球隔离芯片市场市占率为 5.12%，随着国产替代加速，未来仍有较大提升空间。