磷化工行业研究报告：磷矿石价格上行、磷化工有望持续景气.pdf

磷化工行业研究报告：磷矿石价格上行、磷化工有望持续景气。我国磷矿储量全球排名第二，磷矿产量排名第一。储量方面，我 国磷矿石储量为 32 亿吨，全球占比为 4.51%，位列全球第二，但远低 于排名第一的摩洛哥(500 亿吨)。产量方面，2021 年我国磷矿石产量占 全球总产量 38.6%，位列全球第一。2017-2020 年我国磷矿石产量呈下 降趋势，从 12313 万吨下降至 8917 万吨，2021 年磷矿石产量为 10272 万吨，较 2017 年下降约 20%。

近年，我国磷矿开采总量受限，产业链一体化布局优势明显。一 方面，受国家环保限采及长江保护治理等政策影响，磷矿开采行业落后 产能持续退出，限制了磷矿产量的增长。另一方面，国内主要磷矿产区 也陆续出台磷矿石限产相关政策。以湖北省宜昌市为例，2022 年省内 磷矿石开采量限额为 1000 万吨，相比 2016 年的 1400 万吨降幅达到 29%。磷化工企业纷纷布局产业链一体化，磷矿以自供为主。目前仅云 天化、川恒股份、兴发集团部分磷矿石用于外销，其他企业均为自用。 2021 年 7 月云天化集团宣布不再对外出售磷矿石，外销占比进一步减 少。

下游农业、新能源汽车行业景气上行带动磷矿石需求提升。农业 方面，截至 2022 年 6 月 23 日，国内小麦现货价同比增长 21.25%，大 豆现货价同比增长 10.67%。2021 年全国粮食播种面积 176,447 万亩， 同比增长 0.7%。新能源汽车方面，磷酸铁锂装车量持续提高，为磷矿 石需求打开增长空间。2021 年全年磷酸铁锂累计装车量为 7.98 万兆瓦 时，同比增长 227.4%。2022 年以来，磷酸铁锂装车量继续上涨，5 月 磷酸铁锂月装车量为 1.02 万兆瓦时，同比增长 126.5%。

国内磷矿石价格持续上涨，出口政策松动，出口价格上涨。国内 方面，2022 年 3 月以来，部分企业磷矿石改为自用为主，出货较少。 供需紧平衡下，磷矿石价格持续上涨。截至 2022 年 6 月 23 日，国内磷 矿石市场参考价为 1010 元/吨，环比上涨 21.69%，同比上涨 106.12%。 出口方面，2022 年商务部公布继续暂停磷矿石出口配额管理。2022 年 5 月，我国磷矿石出口平均价格为 186.48 美元/吨，环比上涨 24.64%， 同比上涨 66.70%。

综合以上，在磷矿石价格上涨的带动下，磷化工景气行情有望持 续。磷肥方面，截至 2022 年 6 月 23 日，磷酸一铵价格从 2021 年年初 的 2043 元/吨上涨至 4694 元/吨，涨幅达 129.76%，磷酸二铵价格从 2021 年初的 2350 上涨至 4250 元/吨，涨幅达 80.85%。新能源方面，截 至 2022 年 6 月 23 日，我国磷酸铁的市场均价为 2.52 万元/吨，较 2021 年年初上涨约 110%，磷酸铁锂的市场均价为 15.6 万元/吨，较 2021 年 初上涨约 310.5%。