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无人机行业深度报告：无人需求加速释放，军民共铸千亿市场。无人机谱系众多，中国跻身世界先进之列。无人机系统核心为动力系统、地面系统和飞行 控制系统，通常包括一个地面控制站，二个遥控接收站，一个发射架系统与回收系统， 3~12 个无人飞行器和相应的无人机控制员。国外美国、以色列无人机占据先发优势，谱 系全面，拥有靶机、察打一体机、隐身无人机等多系列全谱系产品，具备系列化作战体 系；国内军用无人机相较国外起步较晚，经历了跟跑-追赶-并跑阶段，凭借察打一体机、 隐身无人机逐渐跻身世界先进之列。

高科技战争加速无人机需求释放，技术+政策驱动国产无人机产业高速发展，市场前景广 阔。20 世纪 60 年代，无人机正式进入战场，始一出现，便凭借高能效比，作为战场重 要补充，随着信息技术的发展，在信息化战争中由战场辅助逐渐成为主战武器，攻防两端 彰显威力，近年来，无人机不断提升智能化，降低成本，在集群作战、协同作战等多领域 全面开花，无人作战时代即将到来，无人机需求加速释放。受益于国内卫星导航通信、智 能技术以及高端原材料技术的发展，国产无人机性能不断提升，装备体系不断完善，且伴 随国防信息化建设以及军用融合政策推动，国内无人机产业高速发展，市场前景广阔。

无人机军用市场持续扩大，民用工业级潜力巨大。军用领域：1）亚洲、中东地区以及美 洲地区国家为中国主要无人机出口国，考虑到这些国家的经济及军事实力，采购无人机性 价比更高，其有望加大无人机采购，我国作为其主要贸易国，军贸市场前景广阔；2）我 国国防预算稳定增长，且装备费用占比呈上升趋势，叠加中美无人机规模差距较大，我国 军用无人机采购有望加速，中国军用无人机市场持续扩大。民用领域：全球无人机产业正 从军用领域加速拓展到民用领域，国产翼龙无人机已成功用于民用场景，民用工业无人机 将随着应用场景的拓展实现快速发展，预计到 2024 年，中国民用工业级无人机市场规模 将达 1475 亿元，市场测绘与地理信息领域将占据较大规模。

产业链环节众多，上中下游均有看点。下游整机制造商位于产业链核心位置，被大型军工 国企或高校垄断，主导产业链竞争，我国军用无人机产业有望在十四五内加速发展，大型 核心企业作为产业链龙头企业，有望充分受益。中游系统设备供应商主要包括动力系统、 地面系统、飞控导航系统等单位，产品附加值较高。1）活塞发动机凭借高性价比在无人 机中使用最为广泛，国产无人机发动机技术不断突破，国产替代进程加快；2）受卫星通 信导航技术进步及飞控技术开源驱动，国内无人机行业快速发展，各军工集团研究所是国 内军用飞控导航及地面系统的重要供应商，民营企业主要参与相关系统设备配套。上游高 端原材料产品附加值高，需求旺盛，结构件加工行业壁垒低，参与者较多，竞争激烈。

看好无人机产业链的投资机会，建议重点关注产业链各环节的头部企业。随着国防军队信 息化建设加速，且智能化建设初露端倪，预计我国无人机采购将加速，无人机产业链将进 入高景气周期。考虑军用无人机种类较多，行业各环节集中度有望提高，我们建议重点关 注各环节更具竞争力的头部企业，总装领域相关的中航无人机、航天彩虹、星网宇达；原 材料领域相关的华秦科技等。