2022年下半年A股热点投资：聚焦央企整合.pdf
- 上传者：A*****
- 时间：2022/06/30
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2022年下半年A股热点投资：聚焦央企整合。中美利差倒挂是新常态，国内流动性仍将相对充裕。中美利差的收窄甚 至倒挂可能不利于分母端，进而使 A 股承压，但国内货币在经济下行期保持 “以我为主”的一贯作风，以及近期明确的加码宽松信号能够有效对冲这一 份压力，使无风险利率维持低位。中长期看，经济复苏与企业盈利改善将为 A 股的反转行情提供“源头活水”，一方面，我国经济当前处于底部，并已 出现边际改善的信号，而美国经济仍处于是否能够实现“软着陆”存疑的下 行阶段，由此，中资资产的吸引力未来有望逐步走升；另一方面，伴随着疫 情冲击退坡，企业盈利改善这个分子端的变化将转向利好 A 股。总体来看， A 股出现结构性行情的概率更大。
央企整合迎来战略机遇期
结构性行情下，不确定性仍是需要重视的投资变量。在此背景下，我们 认为，除了业绩确定高增长板块外，央企改革有望获得资金持续关注。一方 面，从资本市场本身来观察，中长期看，隐含改革权重的央企指数收益率远 高于沪深 300 指数，也优于万得全 A 的市场表现；另一方面，从国资考核的 角度观察，“管资本”目标下，“防止国有资产流失”、“提升国企资产证券化 率”的改革诉求早就已经体现到各家公司的改革目标中，过去的三年，尤其 是 2021 年以来，多家央企在集团层面率先进行了重组或整合，上市公司层 面的运作迎来战略机遇期，开始逐渐进入执行阶段。
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