化工行业2022年度中期策略报告：重视盈利确定性机会，推荐周期改善与成长类标的.pdf

上传者：A*****
时间：2022/06/30
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化工行业2022年度中期策略报告：重视盈利确定性机会，推荐周期改善与成长类标的。油价影响行业盈利，预计 H2 压力充分释放 2022 年以来，受供应端扰动，国际油价大幅上涨，Brent 原油最高触及 139.13 美元/桶。高油价带来原料成本抬升，压制行业盈利空间。下半年影响油价的关键因素将在供给和需求两端。一方面地缘政治因素扰动下供应端仍存在不确定性；另一方面美联储激进加息、经济下行压力增大，石油需求趋弱。我们预计，下半年油价重心或稍有回落，预期在 100 美元/桶左右震荡；在油价难以继续冲高甚至稍有回落的预期下，我们认为成本有望逐渐向下游传导，叠加疫情有效控制下的复工复产，行业压力充分释放。

稳增长政策持续发力，看好 H2 周期&成长共振

22Q1 行业景气延续，各子行业盈利分化明显，在 33 个子行业中，归母净利润同比提升和下降的比例各占 50%。22Q2 原料成本抬升叠加疫情压制需求，预期 Q2 盈利受到影响较大。随着稳增长政策的持续发力，预期 H2 行业盈利将逐渐改善，当前仍是行业布局比较好的时点。建议重点关注相关龙头企业盈利预期改善带来的业绩弹性以及持续进行优质产能扩张带来的成长属性。