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电子行业分析：电子行业估值处于低位，新兴需求继续高成长。受到消费电子终端出货量下修、疫情、俄乌战争的影响，年初以来 累计下跌 27.41%，跑输大盘 19.45pcts，跌幅为申万一级行业之最。截至 6 月 24 日，申万电子行业市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为 28.34 倍， 处于历史底部位置，各细分行业估值均处于底部位置。传统消费电子终 端在经过多年发展后，已经进入存量或低速发展时代，VR、汽车电子成 为新的增长动力。

VR 行业即将迎来拐点，国内 ODM 环节优势显著

VR 头显性能大幅优化，同时价格大幅下降，推动 VR 销量快速增 长。根据 Wellsenn XR 的数据，2021 年 VR 头显销量达到 1029 万台，预 计 2022 年达到 1600 万台，行业将会进入正向反馈阶段。今年 Facebook 和歌尔股份 VR 业务的高增长也验证了行业的高景气。同时，行业生态 快速完善，Open XR 的正式发布使得内容开发者更容易获利，优质、高 收入 VR 内容快速增加。根据 Wellsenn XR 对 VR 销量的预测，我们预测 VR 头显市场规模 2021-2024 年复合增长率将达到 69%。

果链国内厂商份额提升，iPhone 新机创新可期

受益于 5G 换机潮与华为手机受限，iPhone 在高端手机市场的市占率 从 3Q 2020 的 24.7%提升至 2Q 2021 的 40.6%，销量重返 2015 年峰值，由 于 iPhone 尚有超过 7 亿的潜在换机用户，预计 iPhone 销量仍将小幅增 长。我们看好受益于供应份额提升和 iPhone 新机创新的厂商，受益于苹 果公司的供应链管理策略，国内厂商在面板、整机组装等领域的供应份额 均有望大幅提升，今年 iPhone 新机的创新也将为果链厂商带来增量需求。

国产厂商切入新能源车供应链，连接器市场规模快速增长

燃油车供应链较为固定，国产厂商难以进入，中国新能源车产业的 崛起给了国产汽车电子厂商进入供应链的机会，而且特斯拉供应链也对 国产厂商开放。目前，多家国产连接器厂商已经进入特斯拉、比亚迪、 蔚来等主流新能源车企供应链，我们测算中国新能源车高压连接器市场 规模 2021-2025 复合增长率将达到 20.81%，高速连接器市场规模 2020- 2025 年复合增速将达到 77.2%。