机械行业2022年中期策略：能源投资新旧共鸣，高端制造渐行渐近.pdf
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- 时间：2022/06/27
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机械行业2022年中期策略：能源投资新旧共鸣，高端制造渐行渐近。宏观背景：2022 年，全球通胀背景下，产业链的各个环节表现差异较 大。具体机械行业而言，上游资源品价格提升，带来中游制造业成本端 压力提升，同时叠加了中游制造业需求减弱的风险，上游和中游在盈利 方向上差异明显；在资金约束条件下，基建和地产投资需求仍然比较低 迷，同时，制造业内部景气度开始出现分化，具体表现为两个特征： （1）新能源渗透率持续提升，产业链景气加速明显；（2）制造业迈向 高端化趋势明显加速，国产替代在各个细分领域加速。
边际变化：在经历接近 1 年的下行周期，制造业投资开始进入筑底区 域，前瞻指标有望进入向上的拐点；面对全球性能源缺口，传统能源投 资从收缩进入扩张区域，新能源投资进入技术迭代加速阶段。展望下半 年，我们聚焦 2 条大的主线：
主线一：能源安全产业链。主要聚焦在传统能源和新能源扩产，传统能 源包括煤机设备、油气设备等，投资重点在于周期复苏和景气加速；新 能源设备主要聚焦于光伏设备、锂电设备和风电设备，重点关注技术迭 代和需求加速；
主线二：制造业景气反转及高端化。制造业投资有望在 22H2 迎来景气 拐点，优选具有中长期核心竞争力的，且长期空间大的子赛道，包括工 控、自动化、激光、半导体装备领域。
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