棉花半年度报告：郑棉高空坠落，弱势格局将延续.pdf

上传者：K********
时间：2022/06/24
热度：267
0人点赞
举报

棉花半年度报告：郑棉高空坠落，弱势格局将延续。供应面：市场对美国天气风险已有较大程度的计入，未来对天气题材的炒作发挥空间可能有限；USDA 对下年度全球产量预估未来存在上调的可能。需求面：1、东南亚纺织企业陷入经营困境，高棉价向下传导明显受阻。2、USDA 有继续下调 21/22 年度中国及全球消费的可能。3、22/23 年度全球需求前景偏空。 USDA6 月报告对 22/23 年度全球产需预估均衡，未来对全球产需格局预估可能向过剩的方向调整修正。悲观的需求前景主导下，国际棉市前景偏空。不过，22/23 年度美棉供应预期仍偏紧，这或将帮助限制国际棉价下方空间。

国内基本面分析展望

国内供需双弱，上游轧花厂的库存及资金压力仍有待消解，下游纺织仍面临着“产品库存积压、订单不足”的困境，未来内需边际改善的幅度不确定、外需在欧美对疆棉的加大抵制下也不乐观，需求前景上也很难给予市场坚定的信心，再加上 6-7 月是纺织淡季，且高通胀压力下，市场大多预期美联储 7 月份可能还将激进加息，外部宏观环境偏空。因此，预计三季度郑棉弱势行情料将延续，势头可能有所放缓，四季度新棉收购上市期存在收储的预期，叠加利空情绪在三季度得到持续释放，四季度价格或有弱反弹。整体而言，下半年郑棉熊市难以扭转。