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惠丰钻石（A22034）研究报告：北交所拟上市金刚石微粉头部生产商，现有业务高速成长，培育钻石有望助力未来。金刚石微粉生产龙头企业，业绩高速成长。惠丰钻石是超硬材料行业中 金刚石微粉的生产制造商，主要从事金刚石微粉、金刚石破碎整形料的 研发、生产、销售等业务，终端广泛应用于清洁能源、消费电子、半导 体、陶瓷石材、油气开采、地质钻探、机械加工等行业。在行业积累多 年，已经建立起来一定的业务规模和客户网络。2021 年公司实现营业收 入/归母净利润分别为 2.19/0.56 亿元，yoy+54%/73%，2022 年 Q1 维持 高速增长，营业收入/归母净利润分别为 0.74 亿元/0.14 亿元， yoy+64%/43%。

北交所 IPO 已过会，上市在即：本次上市公司拟发行不超过 1265 万股 （含本数，含超额配售权）。本次发行拟募集资金 3.1 亿元，发行底价为 28.18 元/股，主要用于金刚石微粉智能生产基地扩建及研发中心升级。 预计建成后每年可新增金刚石微粉产量 7.5 亿克拉，新增金刚石破碎整 形料产量 4000 万克拉。

金刚石微粉下游应用场景广阔，光伏，消费电子行业等需求旺盛：金刚 石微粉有较强研磨能力，其下游行业包括精密机械加工、清洁能源、消 费电子、半导体等。2020 年下半年以来，多个主流光伏企业发布扩产计 划，随着金刚石线的需求量不断提升，金刚石微粉市场供不应求，公司 也将持续受益于行业高景气。

培育钻石业务有较大发展潜力，有望助力未来发展：培育钻石目前仍处 于渗透率持续提升的阶段，上游高温高压和 CVD 生厂商均呈现出高景 气态势，公司未来或主要选择 CVD 法生产培育钻石，目前处于试验生 长阶段，待工业化阶段实现稳定生产后同样有较大的发展空间。