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港股互联网行业2022年中期策略思考：穿越迷雾，柳暗花明。1、港股互联网估值怎么看？ 目前港股互联网板块处于历史估值低位，多家头部互联网公司PE/PS处于历史PE/PS Band 25%分位以下，具备较高配置价值，南向资金流入回暖，科技板块配置占比 上升趋势明显。 2、平台经济政策怎么看？

平台经济将逐步进入常态化监管时代，政策底信号逐步出现。经过前期的监管之后，目前多数互联网平台公司涉及垄断、扰乱市场秩序、侵害用户权益、侵害劳动者 权益等方向都已经有较大程度整改，从2020年以来多次重要会议有关平台经济政策表述变化来看，尤其是4月29日中共中央政治局会议明确提出“促进平台经济健康 发展”、“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，5月17日全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，国务院副总理刘鹤提出支持平台经济、 民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市。我们预计2021年行业监管政策集中释放期，未来是细则逐步深化实施阶段， 关注行业重点整改事件进展，常态化监管阶段有望逐步到来，政策底信号逐步出现。

互联网平台的社会价值逐步凸显，未来会越来越融入国家主旋律，与国家重大需求保持共振：4月27日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，提到促进平台经 济健康发展，带动更多就业，我们预计互联网行业直接及间接创造了亿级就业岗位，释放大量尖端技术岗位，对促就业、提升就业质量具有重要意义。在本次疫情中， 美团、京东、阿里等互联网平台公司也积极承担社会责任，平台经济效率优势显现，我们看好互联网平台的长线价值。此外我们认为产业互联网平台具有多边网络效 应，存在关键规模，需要多方努力，互联网平台公司凭借领先的偏通用型技术、独特的C2B连接能力、资金与渠道整合能力将成为国内产业互联网的重要助推者。

3、互联网公司业绩复苏周期怎么看？

预计2022Q2为多家头部互联网公司的全年业绩低点，下半年有望逐步迎来复苏和反弹。从收入端来看，受短期疫情、宏观经济及相关政策影响的电商、广告、本地生活、 游戏等业务在2022Q2承压明显，Q2成为主要互联网公司全年收入增速低点，预计伴随疫情后修复及宏观边际改善，今年下半年有望逐步迎来修复。从利润端来看，预 计美团、快手等公司季度利润率持续改善，多数互联网平台公司将降本增效作为今年及以后重点方向之一，未来盈利能力有望逐步提升。