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建筑行业2022年中期投资策略：积基树本，中流砥柱。稳增长是今年经济工作的主题。今年我国经济面临需求收缩、供给 冲击、预期转弱的三重压力，中央多次会议强调经济稳增长的重要 性，各部门和地方政府陆续出台相关政策和措施推动经济稳增长。 财政货币政策“以我为主”。1-5 月，我国社会融资规模增量为 15.79 万亿元，同比多增 1.75 万亿。5 月 M2 同比增长 11.1%，处于近三年 较高水平。当前流动性保持合理充裕水平。

基建是稳增长抓手，从适度超前基建过渡到全面加强基建。3 月 5 日，国务院总理在政府工作报告中提出要适度超前开展基建。中央 财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化 基础设施体系。2022 年 1-5 月份，广义基建投资增速为 8.16%，水 利工程和电力热力燃气等投资增长较快。专项债发行提速，基建投 资资金来源有保障。预计 2022 年我国广义基建投资增速为 7.82%。

房地产新开工降幅有望收窄，房建景气度边际改善。在“房住不炒” 的定位以及三道红线的政策要求下，今年房地产开发投资增速持续 走低，前 5 个月增速为-4.0%。在经济承压背景下，部分地区房地产 行业监管政策放松，房地产新开工增速降幅有望收窄。保障房建设 获得政策支持，有助于稳增长和促进房地产行业健康发展。

工建多点开花，关注化建工程、国际工程和钢结构等。2022 年“三 桶油”的资本开支同比增长 4.6%，年初至今原油价格持续上涨，“三 桶油”盈利向好，化建工程景气度有望提升。钢结构获政策加持，当 前渗透率较低，未来发展空间较大。美元兑人民币从年初的 6.37 提 高至 6 月 19 日 6.7，人民币贬值会增加汇兑收益，国际工程受益。