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氢燃料电池行业研究报告：“氢”舟已过万重山，氢燃料电池行业蓄势待发。氢能源是实现碳中和的必经之路：在实现碳中和的目标背景下，发展氢 能成为实现能源战略转型的必经之路。首先，氢储能可以克服风、太阳 能等可再生能源在大规模开发利用时产生的消耗和储存问题。其次，氢 能能够为企业提供清洁的能源替代方案，通过逐步替代传统能源的消耗 以减少及消除碳排放。因此，氢能是中国由高碳能源向低碳化、最终转 变为无碳化能源的第三次能源革命中重要的能源载体。交通领域是氢能 需求的主要增量来源，也是实现氢能向其他领域大规模拓展的突破口， 氢燃料电池汽车是现阶段实现氢能在交通领域推广和应用的切入点和 关键点，氢能联盟预计 2050 年氢能在交通运输领域的应用为 2458 万 吨，占比氢能源需求 41%。

我国燃料电池汽车行业处于商业化初期阶段，燃料电池系统市场集中度 高（CR5 达 93.2%）：我国燃料电池汽车行业处在商业化初期阶段，2019 年、2020 年、2021 年我国市场销售的燃料电池汽车总数分别是 2737、 1177、1586 辆，市场规模较小且采用燃料电池系统的商用车制造商集中 度高。2020 年前五大燃料电池系统供应商以燃料电池系统总销售功率 输出计的总市场份额达到 93.2%。亿华通招股说明书预计 2035 年中国 氢能产业值将达到 5 万亿元人民币，交通运输领域氢气需求量将由 2020 年不足 1%增至 2050 年 40%左右。灼识预计到 2025 年我国燃料电池系 统销量将达到 51200 套，5 年 CAGR 达 94.8%。2025 年我国燃料电池系 统成本将降至 2200 元/KW，相比 2020 年下降 63.3%。

第一批 3+2 燃料电池示范城市群落定，政策催化下我国燃料电池系统 国产化、降成本有望加速到来：自 2021 年 8 月起，我国批准了北京、 上海、广东、郑州和张家口为首的五个燃料电池汽车示范应用城市群的 建议，并计划为期 4 年的示范发展。2021 年我国燃料电池汽车、电动 车、燃油车百公里综合成本为 924 元、441 元、528 元，根据灼识咨询 预计，到 2030 年我国燃料电池汽车、电动车、燃油车百公里综合成本 为 445 元、405 元、538 元，同比增长-51.8%、-8.1%、+1.8%，燃料电 池汽车的经济性凸显，降成本幅度大。