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广汇物流（600603）研究报告：拟收购疆煤外运重要铁路资产，聚焦能源物流具备增长确定性。2016 年重组上市，广汇物流为集团下唯一现代物流平台 2016 年重组上市的广汇物流为广汇集团唯一现代物流平台，在集团协同发展目 标下，广汇能源有望为公司提供稳定的能源货运需求。在去化地产业务、推进 传统商贸物流向现代物流转型的同时，公司稳步进军能源物流行业。

拟收购重要铁路资产，向能源物流进军

公司作价 41.76 亿元收购红淖铁路，具备创收及盈利能力持续向上的特性，该 笔收购为公司注入优质资产，未来有望与公司现有业务资产协同发展，为公司 聚焦物流主业发展提供有力支持。

红淖线系煤炭出疆重要资产，量增价好业绩具备成长确定性

本次收购后业绩成长性方面，运量端看，作为国家进出疆铁路“一主两翼”战 略北通道重要组成部分，叠加电气化、复线改造，红淖铁路运力远期有望达到 1.5 亿吨，新疆区位优势及国家政策将推动全线货运量高增；价格端看，在国家 引导铁路运价定价机制市场化背景下，红淖铁路现运价距发改委指导价格仍有 较大提升空间，此外我们测算公司静态运价利润弹性较高，量增价好未来业绩 成长具备较强确定性。