国家金融研究院-股权质押：风险还是机会？.pdf
- 上传者：潘*
- 时间：2022/06/20
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国家金融研究院：股权质押：风险还是机会。近年来，股权质押被认为是上市公司及股东的重要风险 因素，甚至成为资本市场的系统性风险来源。清华大学国家金融研究 院资本市场与公司金融研究中心联合量子数聚（北京）科技有限公司 成立课题组，基于工商登记数据，从股权网络的视角分析了股权质押 的积极影响，具体结论如下：
（1）股权质押融资能够显著促进股东的创业行为。基于基础模型 和双重差分模型的分析结果均支持该结论。（2）2013 年政策允许证券 公司开展场内股权质押交易这一外生冲击，利好自然人股东的质押融 资。在该政策推出后，自然人大股东的创业活动更加活跃。（3）创业效 率上，2013 年政策冲击后，自然人股东在高增长行业的创业行为更加 活跃，表明大股东的创业活动具有经济效率。
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