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宁德时代（300750）研究报告：深度绑定核心客户，宁德时代全球市占率有望持续提升。宁德时代是国内外大部分核心车企的第一供应商，客户优质且结构分散 宁德时代目前国内的核心客户是特斯拉、蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车、南北 大众等，海外核心客户是宝马、大众、奔驰、PSA、雷诺日产等。目前全球销量 前 10 的新能源车企中，除比亚迪和上汽通用五菱外，宁德时代均是其核心电池 供应商，客户本身质量高，成长性好。且从宁德时代的客户结构看，除特斯拉占 其出货量的 15%-20%之外，其他客户均占宁德时代出货量的 10%以下，其他核 心电池公司前三大客户的占比均在 50%以上。宁德时代的客户结构分散且优质。

多途径深度绑定核心客户，宁德时代动力电池市占率有望进一步提升

电池厂与车企合资建厂锁定产能，加强深度绑定。国内多家传统车企（上汽、东 风、广汽、吉利和一汽等）在 2017 至 2019 年期间与宁德时代合资建厂。合资厂 从本质上深入双方的绑定程度，双方共享行业成长红利。车企与宁德时代签订长 单锁定供应。十余家车企与宁德时代签订长单，尤其是海外车企的长单通常在 5- 10 年，长单夯实稳定的合作关系。我们认为宁德时代全球市占率或将持续提升， 原因：（1）技术优势；（2）成本优势；（3）优质产能满足客户需求。