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中国天楹（000035）研究报告：发力重力储能，有望打开成长新空间。公司成立于 2006 年，是一家从事零碳环保新能源、智慧环境服务 及再生资源回收利用的大型国际化上市公司。2019 年公司以 11.5 亿欧元收购了西班牙环保公司 Urbaser。2021 年，公司以 14.70 同亿欧元出售 Urbaser 100%股权，同年公司成立江苏能楹新能源 科技发展有限公司，布局新能源重力储能，聚焦新能源业务发 展，有望打开新成长曲线。

重力储能从 0 到 1，未来发展大有可为

1）重力储能是一种机械储能，通过电力将重物提升至高处，以增 加其重力势能完成储能过程，通过重物下落过程将重力势能转化 为动能，进而转化为电能。重力储能具有安全性高、环保、适宜 “分布式”储能、寿命长、成本低等诸多优点，发展潜力大。 2）2022 年 1 月 30 日，公司与 EV 公司签署了《技术许可使用协 议》，EV 公司授权公司控股子公司 Atlas 在中国区使用相关重力储 能系统的许可技术。EV 公司凭借储能塔结构的独特优势，获得了 日本软银集团愿景基金 1.1 亿美元的投资，并于 2019 年在印度部 署 了 第 一台 35MWh 的 系统，2020 年 ，EV 集团的全球首个 35MWh 项目 CDU 实现并网。 3）2021 年 11 月，公司与如东县政府签署了《新能源产业投资协 议》，优先将如东县十四五规划新增的滩涂光伏发电资源的 20%配 置给乙方，并且储能中心是其中的重点建设内容之一。12 月，公 司成立全资子公司负责公司新能源相关领域的业务；公司与中国 投资协会能源投资专业委员会、美国 STERA 能源公司、天空塔 （北京）储能科技有限公司正式签订中国境内首个 100MWh 重力 储能项目战略合作协议，位于江苏省如东县的该储能项目将采用 EV 公司的重力储能技术。

环境综合服务业务发展向好，订单充足支撑公司业绩

1）公司目前已打通从前段清扫、中转到分选、末端处置的环保全 产业链，形成以环保能源、城市环境服务、装备制造为压舱石， 以等离子、人工智能、资源分选再利用的发展格局。 2）截至 2021 年，公司运营（含试运营）的垃圾焚烧发电项目已 达 12 个，日处理规模合计达 1.56 万吨。2021 年，公司运营的各 垃圾焚烧发电项目合计实现生活垃圾入库量 409 万吨，实现上网 电量 10.7亿度。截至 2021年底，公司境内外在建及筹建的垃圾焚 烧发电项目日处理规模合计约 2 万吨。 3）公司在手项目或订单众多，如 2021 年 11 月中标印度尼西亚雅 加达标雅加达大型垃圾焚烧发电项目，同年 12 月签署约 2.5 亿元 法国巴黎 Valo'Marne 垃圾焚烧发电厂设备承包合同等，有利支撑 公司业绩及现金流。