丽尚国潮（600738）研究报告：卡位新零售，发力“美妆+跨境”，国潮新势力正谱新篇.pdf

丽尚国潮（600738）研究报告：卡位新零售，发力“美妆+跨境”，国潮新势力正谱新篇。公司更名开启新篇章，国资入驻布局新赛道。丽尚国潮于 1992 年成立，前身 为“兰州民百股份有限公司”，主营百货、酒店、餐饮业务，为西北地区领先的商贸 上市公司。2020 年 6 月，丽水国资成为公司实控人，公司更名为“丽尚国潮”，国 企背景优势赋能企业业务转型升级。2021 年，公司管理层结合疫情下社会业态，利 用浙江的区位优势，积极布局新消费赛道，推动公司在跨境电商业务及国潮板块上 的发展。

疫情好转下专业市场管理业务恢复正增长，积极谋求改造升级。公司专业市场 管理业务主体部分为南京环北和杭州环北两大主营服装批发市场，经营管理模式采 用商铺租赁的形式，店铺租金贡献专业市场管理业务主要收入。从经营情况来看， 南京环北子公司的净利润 2017-2021 年保持在 4000-5000 万元区间，2020 年受 疫情影响略有下滑，2021 年随着疫情态势好转，净利润恢复正增长。杭州环北位于 杭州凤起路黄金商圈核心区，具备天然的“人+货+场”优势，经营业绩稳健，2021 年实现净利润 1.41 亿元。“疫情影响+电商业务兴起”的大背景下，公司积极谋求 改造升级，启动数据分析平台与云仓建设赋能市场运营。

战略投资旅投黑虎，卡位跨境渠道抢先布局。2021 年 12 月公司发布公告，丽 尚国潮全资子公司丽尚控股出资 2246.4 万元受让海南美泉科技持有的 39%旅投黑 虎股权。旅投黑虎为海旅免税控股子公司，线下运营有保亭呀诺达店、海旅跨境店、 海口机场店等实体门店以及位于海口综合保税区的仓库，该保税仓库面积约 2500 平 方米，为旅投黑虎与菜鸟合作运营。2020 年旅投黑虎营收约为 6429.88 万元，旅投 黑虎储备了优质商业区位的线下门店资源，预计未来会与公司自身零售渠道形成良 好协同，同时完善公司区域规划布局。

乘国潮之风培育新兴品牌，借渠道优势发力“新零售“。公司提出“新零售、新 物业、新科技、新时尚”的全新发展战略，重点瞄准女性消费市场，聚焦跨境电商以 及供应链体系，并逐步布局零售产业链。公司主要进行三大方向上的调整：1）对外 投资旅投黑虎：实现双方在产品品类以及渠道布局上的资源整合及业务协同；2）布 局跨境电商业务：对接国外大牌美妆供应商，重点向得物及天猫国际等 B 端客户销 售；3）孵化国货品牌：通过投资丽水天机基金，成功孵化包括柯泰儿以及维尚丽在 内的国货自有品牌。公司 2022Q1 新零售业务已实现营收 6976.22 万元，其中跨境 业务营收占比达 72.4%，成功实现短时间内业务迅速放量，未来有望构建公司第二 增长曲线。