欣旺达（300207）研究报告：欣旺之电，同达未来.pdf
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- 时间：2022/06/16
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欣旺达（300207）研究报告：欣旺之电，同达未来。从消费到动力。公司是深圳的一家民营企业，早期以消费电池Pack业务为主，下游客户包括苹果、华为、小米、 联想等。随着公司收购锂威，公司进入消费电芯制造环节。此外，公司积极开拓动力和储能市场。
动力类业务蓄势待发。公司早在2008年就已经开始布局动力电池市场。公司重视研发投入，在锂电池相关公司 中，2021年公司研发投入仅低于宁德时代和比亚迪。通过持股，公司绑定了核心人才与产业资源。
HEV+BEV+储能三箭齐发。HEV市场公司有望成为行业龙头，BEV和储能市场公司有望快速突破。
（1）HEV市场，公司在2019年取得雷诺-日产定点后，在国内逐步取得多个车企定点，包括广汽乘用车、上汽集团、 上汽通用五菱、东风柳汽等，并且与吉利成立了合资公司。通过HEV布局，公司也成功成为一家汽车零部件供应商， 进入主流车企供应链，并有望通过HEV产品撬动BEV市场。
（2）BEV市场，公司以方形路线为主，并推出“不起火”与“超级快充”解决方案。里程碑式的进展包括2021年4 月公司取得吉利PMA平台定点等。公司供货吉利极氪001等车型，不仅验证了公司的产品技术实力，并且也给公司 产品提供有力的“信用背书”。
（3）储能市场，公司产品已经覆盖大型储能、户用储能、便携式储能等多个细分应用场景。户用储能市场，公司产 品已经销往海外多个地区。便携式储能方面，公司能为下游客户提供整机ODM服务。
消费类业务稳定增长。公司消费类业务包括手机数码类电池Pack、笔记本电脑类电池Pack、智能硬件等。目前 公司手机数码类Pack业务已经位居全球龙头。受益于公司客户结构优秀以及国产崛起，公司消费类业务有望保 持稳定增长。此外，随着公司消费电芯（软包+圆柱）自供比例上升，公司消费类业务毛利率仍有提升空间。
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