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盖板玻璃原片行业研究：厚积薄发，国产替代有望加速。盖板玻璃原片：技术壁垒、行业集中度、利润空间“三高”。盖板玻璃，又 称视窗防护屏、保护玻璃，应用于智能手机、平板电脑等具备触控功能的电 子产品上，基本功能是防摔、防刮、抗压、耐高温、保护 LCD、装饰等。原材 料是盖板玻璃原片（也称母玻璃）。按工艺区分溢流法、浮法，按配方区分 低铝、中铝、高铝玻璃。溢流高铝超薄玻璃性能最佳，同时工艺难度最大。

原片市场空间逾 259 亿元。1）全球智能手机出货量预计会保持低单位数增长； 2）手机摄像头数量成逐年攀升趋势；3）在线教育和远程办公持续推动平板 电脑和笔记本电脑出货量；4）2020 年全球汽车用显示屏出货量为 1.27 亿片。 预计到 2030 年，车用显示屏市场将保持平均每年 6.5%的增长率。我们根据细 分项角度，测算出传统盖板玻璃原片市场空间约为 229 亿元。

行业集中度高，国内企业逐步打破海外企业技术垄断。全球掌握高铝超薄玻 璃技术的厂家有 10 家左右，海外康宁、旭硝子和肖特等曾一度垄断 90% 的市 场份额，康宁作为苹果供应商更是以溢流法技术和专利建立护城河，龙头地 位坚固。国内企业起步虽较晚，但近年不断完成技术突破，拉近自身与国际 龙头差距，成功生产出高铝盖板玻璃切入高端玻璃市场，代表企业有旭虹光 电、彩虹集团、南玻 A、旗滨玻集团和凯盛科技。国内代表企业各有看点， 旭虹光电成功建成我国第一条规模化高超超薄触控屏玻璃生产线；彩虹集团 采用与康宁一样的溢流法生产，投资 20 亿元于 G7.5 玻璃两期项目，完成后 产能逾 800 万平方米；南玻 A 坚持技术突破，KK6 产品全面对标康宁大猩猩 6 代，目前 KK8 已研制成功，有望对标康宁第七代产品；旗滨集团电子玻璃起 步虽晚，但追赶较快；凯盛科技为国内稀缺 UTG 制造标的。

国产替代正当时。1）技术上，多条溢流法高铝玻璃生产线的建成，浮法技术 的改良升级及其他技术路径具备替代前景。产线上，国内多家公司加大产线 产能规模的投入；国内的原材料供应不仅创造成本优势、产能供应优势，而 且利于形成产业集聚效应；2）贸易摩擦叠加强自主供应意识，国产手机品牌 崛起带动盖板玻璃国产化；3）印度市场潜力巨大，随着国产智能手机品牌在 印度市场进一步提高市占率，叠加盖板玻璃国产替代进展不断推进，国产盖 板玻璃龙头有望直接受益。