2022下半年汽车行业投资策略:全面看多!超配整车+零部件!.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2022/06/11
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2022下半年汽车行业投资策略:全面看多!超配整车+零部件!逻辑一:刺激政策带动需求持续恢复。 1)政策维度:全国维度购置税减半配合地方性汽车消费刺激政策作用有望带动2022年销量190万辆增量消费, 对应批发销量2350万辆,同比+11.6%;交强险零售销量2110万辆,同比+4.5%;新能源批发/零售目预计分 别为575/525万辆。对比2008/2015/2020年三次刺激汽车消费政策,我们认为当前应进一步重视可能存在的 延续性刺激政策,进一步刺激2022年之后的汽车消费,托底2023年终端汽车需求。
2)需求维度:1亿辆规模乘用车于2022~2025年逐步进入集中换购期。考虑成熟乘用车市场以周期性换购/年 轻一代首购为主体的消费类型,借鉴日美发达国家经验,我们认为2014~2018年消费的1亿辆规模乘用车于 2022~2025年有望进入集中换购期,周期上行趋势明确。
3)供给维度:新车周期依然强势。复盘2009~2010/2015~2017两轮乘用车销量增长大周期,必然伴随供给 端密集新车上市。2022~2023年主流自主/新势力产品周期依然强势,聚焦智能电动领域,进一步刺激中长期 需求爆发。
逻辑二:全面复工复产带动供给恢复
受疫情影响地区陆续推动复工复产,出台纾困措施推动行业复苏,工业物流逐日改善。4月以来车企逐步恢复正 常生产,预计随着供应链能力、安全生产等各方面工作逐步推进,受疫情影响生产的车企将全面实现正常生产。 芯片供应方面,缺芯至今已接近两年,复盘来看,2020H2汽车行业超预期复苏叠加消费电子抢占部分产能,缺 芯问题开始显现;2021年各种突发事件进一步影响芯片供给。展望后续,随着供给端芯片生产恢复稳定,国产 替代效果初步显现;需求端主机厂开发替代方案,并积极对接上游芯片厂加强信息沟通,汽车行业芯片供应紧 缺将逐步缓解。
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