电力设备行业微型逆变器专题报告：行业老面孔，喜迎新机遇.pdf

电力设备行业微型逆变器专题报告：行业老面孔，喜迎新机遇。微型逆变器是一种安全、高效、灵活的组件级电力电子转换方案。微型逆 变器是一种可对每一块光伏组件进行单独最大功率点跟踪，再进行逆变并入 交流电网的组件级电力电子转换方案。相较于集中式与组串式逆变器，微型 逆变器具备安全、高效、灵活的三重优势：1）集中式或组串式逆变器每串组 件接入的直流电压可达 600-1500V，而微型逆变器涉及的直流电压一般不超 过 80V，从根本上降低了直流拉弧、人员触电的风险；2）微型逆变器可以实 现更精细化的 MPPT 跟踪，保证每块组件都在各自的最大功率点上进行输出， 从而有效提升系统整体发电效率；3）微型逆变器单体功率较小，整体部署更 为灵活，可有效提升安装、扩建、运维效率。

老树新芽，微型逆变器焕发新活力。作为光伏行业的“老面孔”，长期以来 微型逆变器始终是一种应用范围较为有限的“小众”方案，自 2008 年首次 推出之后，微型逆变器市场花了将近十年的时间才实现年出货量突破 1GW。 我们认为在多种因素的共同助推下，微型逆变器行业正迎来全新的发展机遇。 一方面，近年来全球分布式光伏装机占比持续提升，与此同时海内外屋顶光 伏安全标准趋严，组件级控制方案逐渐成为“标配”。另一方面，随着光伏步 入平价时代，度电成本开始成为行业核心的考量因素，而随着组件功率的快 速提升以及微型逆变器产品的持续迭代，部分户用场景中微型逆变器与传统 组串式逆变器的经济性差距已经较小。此前微型逆变器主要应用于北美，我 们预计欧洲、拉美等其他地区也已进入加速渗透期，微型逆变器有望由此前 的“小众”市场逐渐发展壮大，2025 年全球出货量或将超过 25GW，年均增 速超过 50%，对应市场规模可达 200 亿元以上量级。

海外龙头起步领先，国内厂商加速追赶。微型逆变器与集中式/组串式逆变 器存在明显技术路线差异，参与者相对有限，市场格局较为集中，Enphase 占据 80%左右的全球份额，龙头地位突出。经过多年的努力，目前国内厂商 已在技术实力以及产品迭代速度上逐渐实现赶超，正通过高性价比的差异化 竞争策略快速开拓海外市场。近年来相关企业陆续登陆国内资本市场，规模 实力得到大幅扩充，未来有望实现行业爆发与公司发展的共振。