磁性元器件行业研究报告：新能源需求爆发，磁性元器件行业迎来快速发展期.pdf

磁性元器件行业研究报告：新能源需求爆发，磁性元器件行业迎来快速发展期。磁性元器件为电力电子之基。磁性元器件是实现电能和磁能相互转换的基础 元器件，广泛应用于家电、通信、能源、汽车、工业、医疗等下游。主要包括 电子变压器和电感器两大类，2020 年全球市场空间分别为 615.8 亿元和 597 亿 元。随着下游光伏储能、车载&充电桩、通信等快速发展，磁性元器件行业迎 来新的发展期。根据中国电子元器件协会预测 2025 年全球电子变压器将达 786.8 亿元，2020-2025 五年 CAGR 约 5.0%；电感器到 2024 年市场空间将增 至 761.5 亿元，2019~2024 复合增长率为 7.5%。

光伏&储能需求加速，逆变器用磁性元器件空间巨大。根据 CPIA 数据，2021 年全球光伏新增装机 170GW，国内光伏新增装机 54.9GW。预计 2022 年全球 光伏新增装机195-240GW，国内光伏新增装机75-90GW。根据 WoodMackenzie 预测，未来 10 年电化学储能装机将持续高增长，预测年复合增长率将达 31%，2030 年装机规模有望达 741GWh。磁性元器件为光伏&储能逆变器重要 组件，占逆变器成本约 10%~15%。我们预测光伏&储能逆变器磁性元器件合 计市场空间 2021 年 53.3 亿，2025 年可达 113.4 亿元，4 年 CAGR 20.8%。

电动车市场快速渗透，车载&充电桩磁性元器件需求爆发。新能源车销量不断 超预期，EV TANK 上调 2025 年全球新能源车销量至 1800 万辆，十年 CAGR 40.3%。与之相对的截至 2020 年我国车桩比为 2.9，离《电动汽车充电基础设 施发展指南（2015-2020 年）》1.04 的目标差距较大，在政策+下游需求双重刺 激下充电桩有望加速发展。磁性元器件是新能源车 OBC/DCDC 的重要组件， 是充电桩核心组件电源模块的上游组件，根据我们测算 21 年新能源车/充电桩 磁性元器件市场空间合计为 35 亿元，25 年可达 97 亿元，4 年 CAGR 29%。 800V 架构致力于解决充电焦虑，高压大功率对车载、充电桩磁性元器件提出 了更高要求，磁性元器件市场空间有望进一步增加。

国内新能源产业链全球居前，国内磁性元器件厂家迎发展良机。全球光伏产业 链各个环节主要产地在中国，根据 Wood Mackenzie 数据 2020 国内六家逆变 器厂全球市占率高达 60%，逆变器用磁性元器件领域国内厂家领先，京泉华、 海光电子、可立克、伊戈尔绑定头部客户，21 年营收体量皆超 10 亿规模，有 望跟随行业迎来快速发展；车载磁性元器件壁垒高，过去被 TDK 等厂家把持， 高压架构下有望重塑产业格局，车载磁性元器件国产替代有望加速，京泉华、 可立克、伊戈尔等在车载领域不断突破，有望享受行业上行+国产替代双重发 展机遇。

行业景气叠加原材料、汇率受损修复，国内磁性元器件行业迎来快速发展期。 2020 年以来国内磁性元器件公司受原材料、汇率双重压制盈利水平承压：磁 性元器件主要原材料为漆包线、磁芯、矽钢片等，2020 年以来铜、冷轧钢等大 宗商品价格大幅上涨；国内磁性元器件公司海外业务占比较高，20 年中开始 人民币快速升值。展望 2022 年，原材料企稳回落、汇率 4 月份以来逐渐修复， 行业内公司盈利水平料将逐渐提升。行业景气叠加原材料、汇率受损修复，国 内磁性元器件行业迎来快速发展期，建议关注新能源磁性元器件领域布局完善 的企业京泉华、可立克、伊戈尔、铂科新材。