即时零售行业研究:即时零售成势,闪购再创美团增长新曲线.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2022/06/06
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即时零售行研究:即时零售成势,闪购再创美团增长新曲线。核心观点:我们预计即时零售2026年将达到万亿左右规模,行业CAGR达30-40%,预计平台模式凭借更 强的流量优势和盈利能力将成为主流模式,2026年达到8000亿左右规模。格局方面,平台模式对流量与 配送能力的要求使得其入局门槛较高,主要参与方均为互联网电商巨头。京东到家凭借丰富的商超资源 和较强的供应链整合能力在商超品类持续领先;美团闪购借助主站流量、外卖运营经验进行全品类多业 态广泛布局,未来空间更广;饿了么与美团闪购模式相似,预计与闪购的竞争格局将类似外卖。我们认 为即时零售将成为各家电商互联网公司下一个重要的增长驱动力,建议关注美团闪购(美团-W)、京东 到家(达达集团),饿了么(阿里巴巴)。
即时零售:即时零售核心为用户提供“快”的价值,且品类上与B2C模式存在区隔,未来将进入高速增长 期。即时零售是线下就近配送,一小时内快速送达的O2O零售模式,主要为用户提供“快”和便利的价值, 在品类上和B2C电商重叠度较低,为低货值重货与高即时需求的品类提供了更好的履约方案。我们预计 2026年即时零售达到1万亿,行业CAGR约33%。
模式对比:平台模式流量充沛盈利能力更强,预计将成为主要模式。即时零售包含自营和平台两种模式, 其中平台模式流量充沛、轻资产运营,具备较强的规模扩张能力,且不承担后端履约成本,盈利能力更 优。我们预计平台模式将成为即时零售的主要模式,2026年平台模式达到8000亿。
竞争格局:京东到家精于商超3C,美团闪购全品类布局,同时看好双方发展前景。平台模式的竞争壁垒 在于流量和配送能力,主要参与方为美团(美团闪购)、京东(京东到家)、阿里(饿了么),其中饿 了么与美团闪购模式相似,预计竞争格局将类似外卖。对比京东到家和美团闪购,两者主站在流量池规 模、粘性方面相当,美团到家心智强、流量转化效率高,京东商超品类用户转化率高。配送方面,当前 美团单均配送成本稍低(对应客单价也较低),专职模式下,随着单量提升配送成本仍有下降空间。供 应链方面,京东到家具备头部商超资源和复杂SKU管理能力,在即时零售关键的商超品类上优势显著;美 团闪购借助外卖运营经验全品类、多业态布局,发展空间空间更广。我们同时看好双方未来的发展前景, 看好美团闪购市占率进一步提升。
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