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建筑工程行业专题报告：基建投资加速或将带来广阔地下工程建设市场。基建投资加速、政策利好助力地下工程新一轮快速发展。截至今年 5 月，基 建项目的审批和专项债的发放明显加速，适度超前开展基础设施投资得以体 现。在此背景下，《政府工作报告》中提到的老旧燃气管道改造与地下综合 管廊建设未来将成为基础设施建设的重点。除此之外，应用地热能在实现“双 碳”目标的战略地位日渐提高，而地源热泵作为将地热能转化为可利用能源 的重要技术亦将迸发出广阔的市场前景。

老旧燃气管道急需改造，“十四五”期间投资有望加码。截至 2020 年，全国 城市燃气管道总量约为 86.44 万公里，而目前已有近 10 万公里管道出现不同 程度老化，达到总量的 11.6%，带来巨大安全隐患，我国计划在“十四五” 期间更新改造这部分老旧燃气管道。同时，在“双碳”背景下，天然气作为 一种清洁能源，将迎来重要发展机遇，未来天然气管道建设有望加速发展， 新建燃气管道总长度有望继续保持增长态势。根据我们的计算，“十四五” 期间燃气管道新建以及改造工程市场规模将达 1800 亿元，相比“十三五”， 同比增长 10.1%。

地下综合管廊建设探索初步见效，未来或将打开广阔市场空间。地下综合管 廊有利于提高城市综合承载能力和发展质量，提高城市地下空间利用率。相 较于国外，我国地下综合管廊起步较晚，“十三五”期间才开始在全国大规 模推广。在此期间，综合管廊发展较慢，未达“十三五”预期。但经过试点 城市几年的探索与政策落地，各地管廊的建设与运营都有了较大改善。我们 认为，受益于城市更新与新城建设不断推进以及行业体系日趋完善，“十四 五”期间地下综合管廊投资或将再创新高，根据我们的计算，未来五年城市 地下综合管廊市场规模约为 3000 亿元，相比“十三五”，同比增长 15.4%。

地源热泵助力节能减排，政策暖风催发市场前景。通过发展、推广绿色建筑实 现我国建筑领域节能减排，是我国实现“双碳”目标的必由之路。地源热泵 作为调用优质清洁能源地热能的重要技术或将迎来新的一轮发展良机。我们 估计 2020 年单位面积综合平均工程造价 360 元/m2，以造价年均下降 2%的 速度估算，地源热泵在“十四五”期间每年将有约 379 亿市场空间，2025-2030 年间每年将有 481 亿市场空间。