思摩尔国际（6969.HK）研究报告：技术研发能力领先，打造多品牌竞争优势.pdf

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时间：2022/06/01
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思摩尔国际（6969.HK）研究报告：技术研发能力领先，打造多品牌竞争优势。全球电子雾化设备制造行业优质公司：思摩尔国际控股有限公司（以下简称 “公司”或“思摩尔”）为提供雾化科技解决方案的全球领导者，业务主要包括为企业客户（烟草公司、电子雾化公司等）研究、设计及制造封闭式雾化设备及电子雾化组件，以及为零售客户进行自有品牌开放式电子雾化设备或 APV 的研究设计及制造，主要销售点遍布全球超 50 个国家。2021 年公司为全球最大的电子雾化设备制造商，市场份额达到 22.8%。

电子雾化设备行业增长迅速，全球市场发展潜力大：全球电子雾化设备市场稳健增长，其一定程度上由电子雾化设备不断多样化及改进所驱动。预计从 2022 年到 2026 年全球电子雾化设备市场规模可以以约 25.3%的复合增长率达到 282 亿美元。其中，封闭式电子雾化设备市场未来五年年复合增长率约 24.6%，开放式电子雾化设备约 11%，特殊用途电子雾化设备约 45.8%。因此，电子雾化设备行业的未来市场空间巨大。

技术研发叠加多品牌矩阵，助力公司竞争优势：公司作为世界领先的电子雾化设备制造商，旗下的 FEELM 陶瓷芯已与世界多家知名烟草公司及电子雾化公司合作，如英美烟草、日本烟草、NJOY 及悦刻等。2022 年公司推出新一代超薄电子雾化器产品解决方案 FEELM AIR，以及陶瓷芯一次性解决方案 FEELM MAX，持续打造以 FEELM 为代表的电子雾化产品技术品牌。此外，公司拥有加热不燃烧 METEX 品牌及 CBD 雾化 CCELL 品牌，打造多品牌产品矩阵。公司注重研发实力的发展，2021 年研发开支达 6.7 亿元，占总收入之比为 4.9%，截止 2021 年底，公司拥有 15 个生产基地，7 个基础研究院，累计申请专利达 3408 件，其中发明专利 1570 件。公司将持续加大研发投入，预计 2022 年将投入 16.8 亿元，不断扩大公司的竞争优势。