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宝信软件（600845）研究报告：资源优势稳定业务基本盘，技术卡位工业软件新增市场。中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。宝信软件系中国宝武实际控 制、宝钢股份控股的软件企业。经过 40 余年的发展与扩张，现已成为中国领先的工 业软件解决方案提供商及第三方 IDC 厂商，产品与服务遍及钢铁、交通、医药、有 色、化工、装备制造、金融等行业。

1）工业软件行业：工业软件发展空间广阔，国产化加速替代。近年来，我国工业软 件规模虽然实现高速增长，但渗透率低于全球平均水平且国产化率不高（2019 年研 发设计类软件国产化率仅 5%），尤其是中高端类软件；在国际环境日趋复杂、疫情 加速全球供应链的不确定性，以及企业对于数字化转型的需求逐渐增长的情况下， 政策不断积极引导，我国工业软件规模有望持续较快增长，本土工业软件企业也有 望迎来更多市场机会。2）IDC 行业：云巨头资本开支有望回升，一线需求仍处高 位。过去由于政策对于平台经济的严格监管，使得数据中心的主要需求方云巨头在 IDC 方面的投入有所缩减，如阿里云 21Q4 capex 环比下降 16%，一定程度上影响 了 IDC 行业的景气度；随着年初平台经济监管的常态化，云巨头 capex 有望回升， 另外随着“东数西算”等工程的推进，IDC 行业将向更有序健康的方向发展。

三大优势为公司业务发展保驾护航。1）集团重组为公司带来大量需求：近年来，宝 武集团加速并购重组，在“一总部多基地”的模式下，被收购钢厂拥有大量信息 化、自动化改造需求，将为公司带来众多关联交易订单。2）公司拥有深厚技术积 累：历经十余年潜心研发，公司于 2021 年推出国产化大型 PLC，解决了工业控制 领域的“卡脖子”问题，同时公司研发费用率不断上升，为公司的长足发展奠定了 基础。3）IDC 方面，公司拥有一线城市最大的单体数据中心资源；在成本端，从 capex 和 opex 两方面入手，实现良好的成本管控，盈利能力业内领先。