国联股份（603613）研究报告：工业B2B综合服务领军平台.pdf

上传者：小**
时间：2022/05/31
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国联股份（603613）研究报告：工业B2B综合服务领军平台。公司概览：领先的工业 B2B 综合服务平台。国联股份成立于 2002 年，从企业信息服务提供商，2014 年开始往 B2B 电商领域拓展，近几年切入工业互联网逐步成长为行业内领先的 B2B 综合服务平台。目前公司主营业务包括网上商品交易业务、商业信息服务和互联网技术服务三项，2021 年实现收入 372.30 亿元，同比增长 116.98%；实现归母净利润 5.78 亿元，同比增长 89.97%。2018-2021 营收年均复合增长 116.4%，归母净利润年均复合增长 83%。

多多电商：集采创造价值，电商加速周转，渗透决定空间。多多电商以直营模式为主，领先的交易规模使公司能够通过集合采购、拼单团购等方式归集订单需求，提升上游效率；同时向上游议价，争取的价格空间与下游分享。公司的存货周转天数 0.5，应收账款周转天数 2.4，远低于同行业水平，少量资金可以支持大量自营交易规模。2021 年，国联资源网注册用户转化为多多电商交易用户渗透率不足 0.48%，总体行业内渗透率约 1.02%，存在巨大的市场空间。

竞争优势：产业资源抢占行业先机，工业互联网铸就竞争壁垒。公司先发优势积累大量上下游资源，平台双边效应提升上下游粘性。公司深耕垂直行业，有经验的运营团队、高效的集采模式和规模效应，令获客成本不断降低，复购率达 90%以上；同时布局工业互联网，为上下游企业提供数字化云工厂改造，赋能订单排产、生产、设备、人员、物流、仓储等全链路数字化，切实提升上下游企业合作粘性，铸就竞争壁垒。