跨境电商行业之VESYNC（2148.HK）研究报告：精品战略打法+多元渠道布局的跨境电商小巨头.pdf

跨境电商行业指VESYNC（2148.HK）研究报告：精品战略打法+多元渠道布局的跨境电商小巨头。时势造英雄，借渠道红利快速崛起。VeSync 创立于 2011 年，是我国跨境 电商行业的排头兵之一，旗下拥有 Levoit、Cosori、Etekcity 三大品牌，分 别覆盖家居环境、厨房电器及用具和个护、健康、电工等小家电。公司崛起 于亚马逊平台，前期主要以 Seller Central 模式为主，2017 年受邀加入亚马 逊 Vendor Central 计划后实现收入和业绩的快速增长，2017-2021 年公司营 业收入年化复合增长 52%，归母净利润年化复合增长 117%。

小家电行业乘风出海。我国小家电制造产业链资源禀赋突出，在多年的海外 代工过程中积累了丰富的制造经验，在国内市场竞争中也摸索出了一整套以 用户为本的研发体系，结合中国企业较强的微创新能力，自有品牌出海已成 为大势所趋。欧美小家电市场发展成熟，空间广阔，一直是我国小家电行业 跨境出海的首要目标之一，但线下商超为主导的渠道结构也成为了自有品牌 出海障碍。2020 年新冠疫情在全球的爆发全面促进了欧美市场电商渠道的 渗透率提升，也间接帮助我国自有品牌出海企业削减了市场开拓壁垒，目前 我国卖家已成为海外领先电商平台亚马逊的中坚力量，美英德日四大亚马逊 平台中国顶级卖家数量占比超过 35%，未来有望凭借线上渠道积累的品牌知 名度及美誉度，以及线上电商渠道发展红利，揽取更多市场份额。

精品战略打造爆品，渠道多元支撑未来。VeSync 产品力突出、研发体系合 理并逐步进化、线上渠道先发优势明显、线下渠道加快布局，未来有望凭借 产品+渠道优势保持快速增长：（1）产品端，公司精品战略初见成效，目前 拥有包括空气净化器、空气炸锅、智能体重/体脂秤在内的多个爆款产品，优 势品类产品力突出，以优美设计+突出性能+智能化+微创新广受市场认可， 研发体系方面以海外需求洞察团队+中国产品设计团队+中国外包制造商体 系，充分发挥中国家电制造链优势及以需求为本的研发体系优势，以差异化 体验+性价比优势打造自身产品力。（2）渠道端，公司线上线下双轮驱动， 线上渠道端，公司多个优势品类市场份额优势明显，线上渠道"马太效应"有 望持续为公司带来自然流量，并保持领先优势，实现强者恒强；线下渠道 端，公司借助疫情对业务及品牌的带动，成功进入美国线下商超渠道，并持 续加快线下门店布局速度，未来线下渠道收入预期将成为公司快速发展的重 要推力；市场拓展，公司受益于亚马逊 ASIN 码合并对品牌力的传播，2020 年以来欧洲及日本市场发展加速，未来有望在英国、德国、日本等亚马逊强 势市场快速复制美国市场成功经验，实现区域拓张。