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长光华芯（688048）研究报告：高功率半导体激光芯片龙头，打造“中国激光芯”。横向拓展与纵向延伸并举，打造“中国激光芯”。公司是半导体激光行业 全球少数具备高功率激光芯片量产能力的企业之一。目前已形成由半导体 激光芯片、器件、模块及直接半导体激光器构成的四大类、多系列产品矩 阵。业绩进入高增长阶段，2021 年公司实现营收 4.29 亿，yoy 73.59%； 归母净利润 1.15 亿，yoy 340.49%。一方面，半导体激光芯片市场规模 扩大，公司收入规模扩张；另一方面，受益于进口替代进程加快，公司高 毛利率芯片类产品销量提升。

VCSEL 芯片：激光雷达、3D 传感等新兴领域必备芯片。VCSEL 具有效 率高、精度高、功耗低等优势，是激光雷达和 3D 传感等模组的核心部件， 未来有望成为下一波高科技主流的必需元器件。其中激光雷达在面对相对 复杂的场景时具有绝对的优势，并且难以被替代，是实现 L4/L5 等高等级 自动驾驶的必备传感器；3D 传感随着 iPhone 的首次在智能机中应用，目 前在消费电子市场应用火热，并为消费电子产业的新一轮升级赋能。根据 Yole 预测，2021-2026 年全球 VCSEL 激光器市场规模将由 12 亿美元增长 至 24 亿美元，CAGR 13.6%。

6 吋线导入，成本优化显著。公司制程产线先进，具备 3 吋、6 吋晶圆量 产线，目前 3 吋量产线为半导体激光行业内的主流产线规格，而 6 吋量产 线为半导体激光行业内最大尺寸的产线，相当于硅基半导体的 12 吋量产 线。根据公司招股说明书，2021H1 公司单管芯片/巴条芯片平均成本较 2020 年分别-40.65%/-32.48%，降本+增效+放量下空间广阔。

单管芯片市占率全国第一，技术指标优秀。根据 2020 年公司销售数据测 算，公司当量单管芯片总收入为 7091.18 万元，可以计算出公司高功率激 光器芯片全国市占率 13.41%；全球市占率 3.88%。目前国内可比公司武 汉瑞晶经测算 2020 年市占率为 7.43%，低于长光华芯。因此公司在高功 率半导体激光芯片领域的国内市场占有率第一。同时公司部分产品在电光 转换效率、输出功率等关键技术指标上优于全球竞争对手，技术实力优秀。